国内方面，市场对资金面关注升温。一方面，MLF利率缩量续作+政策拐点显现，债市短线大跌，十年期国债利率升破2.8%；另一方面，央行三季度报告重申通胀风险，强化未来经济复苏预期。
　　●对A股而言，扰动均有限。从基本面看，债市多为情绪性冲击，经济预期仍未现好转，年内通胀压力也不大；从流动性看，资金利率依旧位于中枢下下方，年内依旧为流动性友好窗口期。
　　●策略层面，为推动地产趋势性复苏，本周五年期LPR仍有下调可能，供给侧+需求侧加码，助力房地产复苏，地产/地产后周期板块现左侧配置价值。
　　降准预期落空，市场对资金面担忧加大
　　11月15日，央行公告称，开展8500亿元中期借贷便利（MLF）操作和1720亿元公开市场逆回购操作。当天有10000亿元MLF到期，20亿元逆回购到期。
　　继10月MLF等额续作后，11月再次缩量续作，且降准预期落空，当日资金利率均有所上行。缩量续作原因主要有三：
　　1）从供给端看，相较同业存单利率的2%、SHIBOR利率的2.4%，MLF利率仍高达2.75%，MLF成本相对于银行存单和其他融资渠道来说依然偏高，投标动力不足，也充分说明当前市场不缺中期流动性。
　　2）从需求端看，融资需求不足。10月金融数据反映出实体经济融资需求偏弱，在一定程度上抑制了金融机构对中长期流动性需求。
　　3）PSL和MLF工具类似，也能像市场提供中长期流动性，央行强调11月以来已通过PSL等工具投放3200亿元。
　　叠加政策重大拐点显现（房地产和疫情防控松绑），市场对经济复苏预期扭转，引发债市大跌，但资金面对股市冲击有限。
　　一方面，当前利率上行更多是情绪面的冲击，毕竟实体经济仍在边际走弱。首先，疫情感染人数仍在快速增加，服务业消费短期难以明显好转；其次，11月以来30大中城市商品房销售面积同比跌幅仍在扩大，地产基本面仍未现好转，未来仍需数据段去进一步验证。
　　另一方面，当前短端利率虽然上行，当仍低于利率中枢，显示流动性依旧合理充裕，对股市扰动有限。此外，在续作MLF后，央行隔日净投放超千亿短期资金，也是平抑市场波动的体现，若短端资金出现明显上行，央行仍有望加码对冲