十一后多地疫情爆发，食品饮料板块消费场景及整体需求短期继续承受压力，白酒短期批价略有下行，库存仍同比稍高，餐饮消费数据仍待改善。但可喜的是，外部宏观环境已出现右侧拐点信号，疫情防控更加精准，同时地产等稳增长政策陆续出台落实。在板块底部位置，行业整体需求承压，估值及预期低位，随着外部环境改善，建议逐步布局疫后复苏方向，推荐白酒、啤酒、餐饮产业链相关机会。
　　白酒板块：糖酒会整体氛围较平淡，疫情下厂商面临一定压力，但酒厂均较为理性，不会引发大幅度的行业调整，长期用酒需求+消费升级的大方向不会变，静待疫情+经济恢复。明年酒企主旋律为去库存，在帮助渠道消化库存方面动作有效的酒企，应予以关注，当前我们建议坚定持有基本面稳健的龙头酒企，关注防疫政策环比优化带来的宴席反补需求，强烈推荐基本面底部反转的顺鑫农业，推荐茅台、老窖、五粮液、舍得，建议关注山西汾酒。
　　啤酒板块：政策放松有利于啤酒现饮消费场景（夜场、餐饮等）恢复，现饮销量占比约50%，现饮渠道作为啤酒高端化主战场有望提振高端化节奏。同时，百威、华润、青啤、重啤等多家啤酒企业淡季提价计划陆续落地，提价幅度虽不及去年，但仍可为23年ASP提升奠定基础。啤酒板块成本改善从Q3开始体现，盈利能力改善确定性强。首推大单品快速放量+盈利能力改善空间大的燕京啤酒，建议持续重点关注定位中高端+明星大单品以餐饮渠道为主的重庆啤酒。
　　调味品板块：春节备货即将开启，关注需求恢复。Q3起，基础调味品进出货进度有所恢复，10月底添加剂事件影响逐渐淡化，经销商信心有所恢复。即将进入春节备货期，当前各品牌库存均维持在较低水平，春节备货压力不大。全年来看，低基数红利释放下，基础调味品收入端有望实现两位数增长。展望明年，疫情影响有望逐渐消除，BC两端需求均有望持续恢复，调味品板块有望受益。近期疫情防控政策有所放松，餐饮端弹性较大，建议优先关注。短期我们建议关注动销表现较好的千禾味业。展望明年，建议关注餐饮恢复受益的海天味业和成本下行+需求恢复的安琪酵母。
　　休闲零食板块：至暗时刻已过，底部反转守望复苏。2022年休闲零食板块受到疫情原料两大因素扰动，改革效果不一，业绩出现一定程度的分化。未来两大扰动因素逐步减弱，我们认为休闲零食至暗时刻已过，建议关注洽洽食品、甘源食品等。餐饮供应链2B业务为主的公司伴随餐饮大客户需求提升业绩修复明显，后续建议关注餐饮业修复趋势下的标的如宝立食品、巴比食品。
　　风险提示：白酒动销恢复不及预期；疫情出现反复；食品安全问题。