行业观点更新:
　　家居:近期家居板块在地产端多重政策刺激下迎来估值修复，我们认为虽然此次行情来自于事件催化，但若后续有更多政策落地，随着更多优质民营房企舒困，地产销售、竣工逐步显示实质性企稳回升信号的话，家居有望迎趋势性机会。从家居板块基本面来看，虽然今年40行业收入增长或仍存压，但在“保交付”背景下，若地产竣工情况40有所改善，家居基本面改善或于23年10后逐步显现。在未来整体行业客流量或难现明显增长的情况下，企业的渠道扩张(扩流量) +品类扩张(扩客单)两项能力缺一不可。综合能力领先的企业在后续“整家定制”乃至“整装”时代的.优势将越发明显，业绩具备增长韧性，并且具备更高估值上限，建议重点布局。
　　新型烟草:雾化板块方面，国内市场方面，根据渠道调研反馈，近期部分非法电子烟产品在终端交易重新活跃，对新国标产品销售产生一定影响。但我们认为此影响相对有限，后续随着执法趋严叠加更多符合新国标要求的口味推出,整体新国标产品销售量有望逐步回升。从时间节点来看，考虑消费者手中原水果味产品库存量,我们预计23年01后，新国标产品销售或有望迎来明显改善。海外市场方面，公司与英美烟草合作稳固，目前一次性烟产品快速起量，此产品延续高增可期。整体来看，思摩尔短期业绩确将受多重因素影响而波动，但目前估值已较充分体现悲观预期，在长期成长空间与确定性依然不变的情况下，长期布局价值凸显。
　　造纸板块;关注浆价新产皑投产预期强化下特种纸行情的演绎。浆价下行预期强化，底部标的值得关注: arauco浆线新产能156万吨进入询价阶段，结合UPM于1Q23投产。成本下行强β趋势下，确定性强的特纸龙头率先反弹，二线特纸标的及纸浆后周期中游制造板块亦积极催化,短期重点关注指标为12月&1月外盘报价,若10顺利下行,对相关板块超预期的业绩反馈有望于2Q23起逐季兑现。大宗纸板块，文化纸库存进入下行周期，静待小阳春需求催化，头部纸企坚持底部扩张，上游配套完善成本端优化，估值进入底部区间配置价值凸显。
　　日用消费:需求预期修复+城本下行,低基敖下看好利弹性释放。区域卫生巾品牌双11表现优秀，看好中期弯道超车机遇:生活用纸企业在成本下行预期下盈利弹性有望逐步兑现，需求场景修复预期下助推用量修复&产品结构中高端升级加速。文具板块格局持续优化，龙头积极优化渠道店态结构，场景修复下价格带升级、拓品类逻辑有望加快推进，头部成长价值进一步凸显。
　　投资建议
　　造纸板块:推荐酉亚股份(线上渠道理顺进入放量期，高效组织机制&精细化运营下拓区域成长逻辑清晰提升估值可期):仙鹤股份(卡位消费的特种纸龙头，短期吨盈利弹性有望受益于浆价下行，未来3年成长动能充足)。
　　家居:推荐瞅派寥居(整装业务&平台化)、索菲亚(自身多方面正改善，估值修复空间较大)。
　　新型烟草:推荐愚摩尔(国内政策不确定性基本排除，估值也已较充分体现悲观预期，长期布局价值凸显)。
　　风险因素
　　国内消费增长放缓的幅度和时间超预期:地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态:原材料价格.上涨幅度和时间超预期;汇率大幅波动的风险