下周（11.21-11.25）资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期4010亿元；（2）政府债净缴款642亿元，低于本周（11.14-11.18）政府债净缴款（1266亿元）；（3）同业存单到期4325亿元，低于本周（11.14-11.18）同业存单到期额（6068亿元）。
　　本周（11.14-11.18）公开市场情况：
　　公开市场净投放2180亿元。其中，7天期逆回购投放规模为4010亿元，到期规模330亿元；365天MLF投放规模为8500亿元，到期规模为10000亿元。
　　本周（11.14-11.18）货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率下行37.6bp至1.3%，DR007下行10.1bp至1.7%，R001下行34.3bp至1.4%，R007下行2.5bp至1.8%；（2）1月期CD利率上行23.4bp至2.1%，3月期CD利率上行33.5bp至2.5%，6月期CD利率上行28.4bp至2.6%，9月期CD（股份行）利率上行37.0bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率上行29.0bp至2.5%。
　　银行间质押式回购成交额日均为51928亿元，比上周（11.7-11.11）增加1468亿元。其中，R001日均成交额44219亿元，平均占比85.1%；R007日均成交6618亿元，平均占比12.8%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为15306亿元，比上周（11.7-11.11）增加344亿元，其中，GC001日均成交额12902亿元，占比84.3%，GC007日均成交额1895亿元，占比12.3%。
　　本周（11.14 -11.18）同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行4618亿元，净融资额为-1155亿元，对比上周（11.7-11.11）主要银行同业存单发行3354亿元，净融资额-934亿元，发行规模上升、净融资额下降。城商行、3M存单发行占比最高，分别为41%、35%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、81%、79%。
　　同业存单发行利率走势普遍上升，股份行、9月期发行利率升幅最大，分别上行29.0bp和37.0bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差下行5.8bp至15.3bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行21.53bp至70.8bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行31.6bp至71.0bp，股份行1YCD与R001的利差上行63.3bp至112.4bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行29.0bp至-21.7bp。
　　本周（11.14 -11.18）同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率普遍上行，其中9月期、农商行、AA级同业存单的收益率升幅最大，分别上行26.2bp、31.3bp、35.0bp。
　　主体利差方面，国有行与股份行1YCD利差不变，维持在-1.0bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行15.9bp至69.3bp；等级利差方面，AA+（1Y）与AAA（1Y）的利差上行2.0bp至10.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行28.6bp至-23.4bp，“1YCD-10Y国债”利差上行19.7bp至-30.9bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。