本期投资提示：
　　地产政策频繁释放暖意，供给端有望改善，并刺激消费者购房需求。
　　1）加强民营房企融资支持“第二支箭“政策推出并快速落地。11月8日交易商协会表示将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。11月9日中信增表示将接收意向民营房企的增信需求。11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。11月11日，新城控股拟向银行间交易商协会申请新增150亿元债务融资工具注册额度。此轮”第二支箭“重点强调了对房地产企业的融资支持，并从之前的保项目转为保主体，有利于民营房企加强造血功能，从根本上托底地产。
　　2）央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展。根据媒体报道，11月11日人民银行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台16条措施支持房地产市场平稳健康发展。重点包括：1）支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期；2）支持城市合理确定首付比例和利率；3）鼓励信托支持地产合理融资需求；4）延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排。16条措施出台，从多维度支持房企融资，地产供给侧暖意明显。
　　3）杭州区域再迎放松政策。根据媒体报道，11月11号杭州楼市政策出现年内重大调整：①从“认房又认贷“转为”认房不认贷“，无房有贷的二套房可以认定为首套房（首付比例30%）；②杭州限购区的二套房首付比例从60%降低至30%；③首套房利率降为4.1%，二套4.9%（按现行LPR计算）：11月11号起杭州全域首套利率不得低于同期贷款市场利率报价减20个基点；二套房贷利率不得低于同期贷款市场利率报价加60个基点。杭州作为准一线城市的代表，需求端刺激政策的推出或预示着其他地区更多刺激政策的陆续推出，也有利于消费者的购房信心修复，从而助力地产销售。
　　疫情管控政策优化，有望从同店和开店两个维度刺激家居消费。11月11日国务院联防联控机制综合组发布进一步优化防控“二十条“，提出更加科学精准的疫情管控政策。我们认为疫情管控政策的优化，有望从同店和开店两个维度刺激家居消费：1）同店增长，由于家居行业重体验、强调空间搭配的特性，线下仍然是获客成交的重要渠道，22年以来疫情散发对家居线下经营产生持续扰动，随着疫情管控政策的优化，终端客流和成交有望恢复。特别对于定制家居此类需要终端交付的产品，物流、交付流程也将更加顺畅，从而转化为收入。2）门店扩展，随着终端经营的改善，经销商盈利能力有望恢复正常，目前家居龙头正处于扩渠道、扩品牌、扩品类的多维竞争力打造期，仍存在较大的门店扩张需求，随着疫情管控放开，预计有更多观望的新经销商加入。
　　家居行业受地产悲观预期影响、及疫情反复对经营层面阶段性扰动，行业及龙头估值均已降至历史底部。后期地产托底力度加大，及防疫政策优化，有望刺激家居行业估值向中枢水平回归。短期家居行业仍需消化前期地产销售下滑带来的经营压力，但我们仍看好龙头持续对高度分散化家居市场的整合。龙头通过扩渠道、扩品牌、扩品牌持续强化获客能力+提升客单值，优化组织管理架构及供应链等，打造零售端核心竞争力，中长期存量房需求释放，零售龙头整合市场。短期“保交楼”政策效果逐步显现，定制企业大宗业务订单有望领先恢复，体现估值和业绩弹性。我们推荐：渠道流量获取能力持续提升的【欧派家居】、低估值弹性品种【志邦家居】【索菲亚】【敏华控股】、大家居融合渐入佳境的【顾家家居】、零售持续改善的【喜临门】、保利入股的【皮阿诺】。
　　风险提示：国内疫情反复，终端需求恢复缓慢。