事件：11月15日，公司宣布拟以4200万元收购上海千诚护理院100%股权，以1446万元收购杭州回元堂国药馆100%股权。
　　加密现有城市医疗网络布局，全国业务版图持续扩张。上海和杭州作为华东地区重要的中医药市场，市场规模大，群众接受度高。通过此次收购，公司将（1）增强在上海及杭州的市场份额；（2）与公司其他线下医疗机构及在线医疗平台形成协同效应，进一步提升公司整体品牌和竞争力。
　　中药饮片联采政策较为温和，预计对公司影响较为有限。10月31日晚，三明采购联盟省际中药（材）采购联盟采购办公室发布《三明采购联盟省际中药（材）采购联盟中药饮片联合采购文件》，《文件》核心思想为“保质、提级、稳供”，首轮入围环节价格仅占15分，而供应能力占20分，种植基地占15分，溯源体系占10分，质控能力占15分。企业入围后，二轮报价降幅≥20%，或报价低于二轮同审评组最低报价1.2倍且降幅非最小的产品获得拟中选资格。从规则上来看，本次联采对价格的影响预计比较温和，对公司利润率影响有限，且公司有望以合理的价格获得更优质的饮片供给，提升中医疗效。
　　公司拟与浙江金控、浙江中医药集团多方合作，共同设立10亿元中医药产业投资基金。该产业投资基金将围绕中医药大健康产业进行投资布局，包括但不限于中医医疗服务机构、中医数字化及创新中医中药等细分领域，同时将协助公司推动与浙江中医药大学及其附属医院医联体合作、名医资源下基层、名医工作室建设的合作，强化公司在长三角地区的规模和影响力。
　　盈利预测与评级：中医医疗服务行业需求旺盛，政策持续支持下将迎来高速发展期。公司作为国内连锁中医医疗服务龙头企业，跨区域经营能力优秀，业务模式复制性突出，在品牌、人才、资源等方面具备显著优势，长期增长潜力十足。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为2.07/2.79/3.77亿元，同比分别扭亏、增长34.58%/34.98%，对应摊博后每股收益分别为0.9/1.21/1.63元，对应PE分别为36X/27X/20X，估值性价比凸显，维持“买入”评级。
　　风险提示：重大医疗事故风险；并购整合风险；行业政策风险；新冠肺炎疫情反复。