事件：11月13日，据经济观察报报道，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（下文简称《金融支持房地产通知》）；11月14日，银保监会、住建部、央行发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》（简称《预售监管资金通知》）。
　　商业银行涉房信用类业务有望迎来扩张。《金融支持房地产通知》出台16条措施在供需两端同时发力，进一步明确了涉房信用的支持政策，诸多政策首次落实到文件制度层面，或将推动银行加码对房地产市场的支持力度，有望修正商业银行介入开发贷市场的保守态度并支持个人住房贷款的合理需求。
　　1）房企存量债务融资予以合理展期。对房地产开发贷、信托贷款等存量融资予以合理展期安排，未来半年到期的可额外展期一年，且信用等级不降级、不改变征信。《金融支持房地产通知》首次提及对信托贷款的支持政策，或有助于银行提升涉房业务尤其是民营房企的风险偏好。
　　2）延长房地产集中度管理政策过渡期安排。对于2020年底建立的银行业金融机构房地产集中度管理要求，因疫情等原因不能如期满足标准的，可基于实际情况经客观评估，合理延长其过渡期。阶段性“放松”管理要求，有助于银行根据实际情况，合理参与房地产信贷市场。
　　3）强调做好“保交楼”金融服务。支持国开行、农发行等机构为房企提供“保交楼”专项借款，同时对专项借款的项目提供配套融资，将进一步化解未交楼的个人住房贷款风险。
　　4）增加豁免条款，解除后顾之忧。对于参与保交楼新发放配套融资形成不良的，相关机构和人员尽职免责，将提振相关机构参与此类项目的主动性。
　　保函置换预售监管资金政策出台，房企迎流动性重大利好。根据《预售监管资金通知》，优质房企可向银行申请保函置换预售监管资金，对短期房地产流动性形成重大利好。根据监管要求，房企置换资金优先用于项目工程建设、偿还项目到期债务等，一方面置换资金可直接缓解房企流动性压力，改善企业现金流；另一方面利好房企盘活预售资金完成项目交付，有序推进“保交楼”，强化楼市“维稳”信号，促进销售端回暖，使得房企尤其是民营房企偿债能力得到实质提升，利好银行涉房风险缓释。
　　明确规定置换额度上限和保函期限，银行风险有保障。根据《预售监管资金通知》，房企置换金额不得超过监管账户中确保项目竣工交付所需的资金额度的30%，同时保函期限需与项目建设周期相匹配，保证置换资金用于项目建设。监管层面对房企置换额度和保函期限做出明确规定，在提升预售监管资金利用效率的同时，最大程度保障了资金安全，降低银行信用风险。
　　投资建议：下阶段伴随“稳地产”政策推进、涉房风险持续出清，对于经济下行和资产质量的悲观预期有望修正，行业或迎来估值修复行情。受前期地产冲击影响较大，综合化经营能力较强的股份行，有望率先迎来估值修复，且潜在修复空间十分可观，建议关注招商银行、平安银行、兴业银行。
　　风险提示：疫情反复超预期；宏观经济增速下行；政策落地不及预期等。