主要观点：
　　上游
　　高炉开工率继续下行。截至11月11日，唐山高炉开工率录得51.6%，较前值下降4.8pct；全国247家样本钢厂高炉开工率录得77.2%，较前值下降1.6pct。230家独立焦化厂产能利用率录得67.3%，较前值下降1.3pct。
　　焦炭日均产量增加，粗钢日均产量下降。截至11月11日，247家钢厂焦炭日均产量录得46.6万吨/天，较上上周增加0.09%。截至10月30日，生铁日均产量录得189.6万吨/天，较前值增加1.1%；粗钢日均产量录得202.9万吨/天，较前值下降1.7%。
　　铁矿石继续累库。截至11月11日，国内主要港口铁矿石库存录得13,259吨，环比增加0.5%，增幅较前值缩窄1.4pct。247家样本钢厂炼焦煤库存录得807.2万吨，环比下降1.8%。根据EIA周报，截至11月4日，除战略石油储备外，EIA原油和石油产品库存录得122.3千万桶，环比下降0.07%。
　　中游
　　沥青、PTA开工率下降。截至11月9日，国内64家样本企业沥青开工率录42.2%，较前值下降0.5pct。截至上周五，全国PTA开工率录得73.2%，较上上周五下降0.2pct；聚酯切片开工率录得88.0%，较前值上升1.2pct；涤纶长丝开工率录得69.7%，较前值下降4.0pct。上周浮法玻璃开工率录得80.5%，与上上周持平；浮法玻璃在产生产线条数录得244条，与前值持平。
　　螺纹钢、线材、热轧板产量下降；中厚板、冷轧板产量增加。截至11月11日，全国建材钢厂螺纹钢产量录得296.5万吨/周，环比下降0.7%；全国建材钢厂线材产量录得117.6万吨/周，环比下降7.2%，降幅较前值扩大1.0pct。板材方面，全国钢厂中厚板产量录得141.5万吨/周，环比增加0.14%，环比由负转正；热轧板产量录得301.0万吨/周，环比下降2.4%；冷轧板产量录得83.9万吨/周，环比增加0.08%。
　　五大品种钢材继续去库。截至11月11日，五大品种钢材库存总计1,375.7万吨，环比下降3.1%。螺纹钢、线材、中厚板、冷轧板卷、热轧板卷总库存分别录得559.9、136.4、199.1、165.3、314.9万吨。除中厚板库存环比增加1.5%外，螺纹钢、线材、冷轧板、热轧板库存分别较上上周减少4.5%、9.3%、0.8%、1.5%。截至上周五，纸浆库存录得21.5万吨，较上上周五环比增加0.7%，增幅较前值缩窄1.5pct；浮法玻璃企业库存录得7,260.6万重箱，较上上周五增加1.2%，增幅较前值缩窄0.3pct。
　　下游
　　下游开工率回升；CCFI跌幅缩窄，BDI环比由负转正。截至11月11日，国内半钢胎开工率、全钢胎开工率分别录得59.0%、41.0%，分别较上上周五上升5.1pct、10.0pct。截至11月11日，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得1,730点，环比下跌3.4%，跌幅较前值缩窄0.4pct；波罗的海干散货运价指数（BDI）录得1,355点，环比上涨2.4%，环比由负转正。
　　风险提示
　　疫情存在不确定性，基本面变化超预期。