报告摘要
　　疫情防控二十条优化措施发布，上周市场重心移向复苏，地产、消费等领涨，“新半军”领跌。对于军工而言，前期涨幅较大,也有一定补跌需求。
　　总体观点维持不变。二十大报告“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界-流军队”的表述之下，行业大逻辑长逻辑无忧。军工行业的整体业绩增速，依然有望在全行业中名列前茅，比较优势不减。同时随着明年开始行业产能释放速度加快，2023年将是军工行业产能集中释放的第一年，意味着军工行业增速有望继续上台阶。在此判断基础上,估值切换可期。
　　一、近期事件
　　1、习总书记视察军委联合作战指挥中心，强调奋力实现建军- -百年奋斗目标
　　11月8日,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习总书记视察军委联合作战指挥中心时强调,全军要全部精力向打仗聚焦，全部工作向打使用劲，加快提高打赢能力，有效履行新时代我军使命任务。广大官兵表示，一定牢记习总书记嘱托,踔厉奋发、勇毅前行，奋力实现建军-百年奋斗且标。
　　2、珠海航展先进装备集中亮相
　　11月8日至13日，第十四届珠海航展成功举办。歼-20、运油20、直-20等“20家族”、国产大飞机“三兄弟”运-20、C919. AG600.无人机体系和反无人机体系等“海陆空天电网”全领域先进装备和新型号的集中亮相。
　　值得关注的亮点包括歼-20首次在中国航展降落、C919首次亮相并进行飞行表演、AG600M全状态新构型灭火机完成12吨投水演示、“太行”发动机首次进行系列化展示、中国航发集团首次参展展品高达54%、1:1全尺寸中国空间站组合体展示舱亮相展馆、反无人机体系首次亮相等。
　　本届航展首日现场签订合作协议金额达2500亿人民币。截止目前披露情况,中国商飞与7家租赁公司签署300架C919飞机和30架ARJ21飞机确认订单;航天科技集团累计签约金额超500亿元;作为航空产业核心基地之一，成都金牛区重点产业化项目签约总投资超100亿元，青羊航空新城招商推介会签约10家重点企业，双流总投资超过80亿元;西安富阎产业合作园区现场签约金额高达9.8亿元。
　　我们认为，本届珠海航展不仅展示了我国武器装备作战体系化、系统无人化和装备智能化等发展趋势,同时各家军工企业积极参展,市场关注度高,军工板块有望迎来催化。长期来看，随着新装备批量亮相，此前我们亦预让2023年将是军工行业产能集中释放的第一年，军工板块呈现的高景气度是长期可持续的。
　　3、进博会签署多项采购协议
　　11月5日至10日，第五届中国国际进口博览会成功举办。目前已披露的军工集团签署的采购协议和合同情况跑括:①航空工业集团金额近5亿美元，与上届基本持平;②中国船舶集团旗下8家企业与18家国际合作伙伴先后进行21个项目的集中签约，累计总金额达4.5亿美元同比增长205.5%;③中核集团总金额5.72亿美元;④兵器工业集团金额超330亿元人民币。
　　4、美国中期选举进行中
　　美国2022年中期选举于当地时间8日举行，目前选举投票结果尚不明朗。截至10日晚，下届国会参众两院控制权归属尚未确定。据美国有线电视新闻网统计和测算,在国会众议院全部435个席位中,共和党和民主党已分别斩获211席和197席。成为众议院多数党需要至少218席。
　　据多项民意调查显示，共和党大概率会至少控制参众两院中的一个。如果共和党的上台,美国关于乌克兰援助的风向可能发生变化。共和党高层表示，如果他们赢得国会控制权,可能会减少对乌克兰的援助。在今年10月初,众议院少数党领袖凯文麦卡锡就曾发表观点称,共和党控制的国会将不愿为乌克兰开出“空白支票”。
　　二、年底前展望
　　年底我们进行了一番展望和预测如下: .
　　1.俄乌局势和美国中期选举的不确定性
　　当地时间9月21日,俄总统普京与俄国防部长绍伊古发表全国电视讲话,宣布动员30万人，强调在乌“特别军事行动”目标未变,并对西方发出强烈警告。普京9月20日表示，俄国防工业必须实现100%进口替代，需要在不影响质量的情况下提高生产能力、缩短生产时间。
　　而在10月5日,俄罗斯法律1户网站公布了俄罗斯总统普京4日签署的命令,批准关于顿涅茨克等四地区各自作为联邦主体加入俄罗斯的4项条约。
　　当地时间11月7日，乌克兰总统泽连斯基在社交媒体上宣布，乌克兰最高统帅部会议决定,将马达西奇、扎波罗热变压器厂、克列缅丘格汽车厂、石油天然气企业Ukrtatnaft和炼油企业Ukrtatnafta等具有战略意义的企业收归国有，将有助于满足乌克兰国防部门的追切需求。
　　当地时间11月9日，俄罗斯国防部长绍伊古宜布从赫尔松部分地区撤出部队，转移到第聂伯河东岸地带防御。美媒称,这是自9月乌军在哈尔科夫北部发起反攻获胜以来取得最重要的进展。不过乌军的反攻势头也有隐忧。因为美国中期选举投票初步结果出炉，共和党获得众议院多数席位,乌克兰政府担心美国对乌克兰的军事援助力度可能会被削弱。如今俄乌冲突进入一段比较长的“战略佩持”期可能性越来越大。
　　俄乌