证券板块：政治局常委会会议关于防疫政策表述转变及相关细则落地带来市场风险偏好回升；第三支柱正式落地，对于头部资管机构和财富管理类券商带来业绩实质利好；金融回归本源的要求以及下一阶段潜在政策利好的落地，对于投行具备竞争优势券商构成实质利好。我们推荐东方证券、广发证券、中金公司、东方财富、中信证券。
　　1）第三支柱正式落定，利好头部资管机构。《个人养老金实施办法》及其配套政策出台，整体规则设计符合预期。部分养老基金发布增加Y类基金份额的公告，投资者可以通过个人养老金账户认购Y类基金份额，基金管理费率和托管费等享有费率优势。从海外经验来看，个人养老金作为重要的长期资金，对资本市场发展带来深远影响，预计参控股头部公募基金的东方证券、广发证券将受益，同时建议关注长城证券；拥有基金代销牌照的东方财富也有望获益。
　　2）金融需要回归本源，全面提升服务实体经济效率和水平。证券公司是连接实体经济和资本市场的枢纽，通过股债融资、并购、投资基金等多种方式，大力支持实体经济发展。截至11月11日，A股IPO募集资金规模达5281亿元，接近2021年全年的水平（5426亿元），中信证券、中信建投、中金公司优势明显，IPO募资规模分别为1173亿元、475亿元和440亿元。后续全面注册制的推进将进一步促进投行业务发展，建议关注投行业务具备竞争优势券商中金公司、中信证券、中信建投和国金证券（项目储备靠前）。
　　保险板块：配置性价比高+短期催化剂有望逐步兑现。我们在10月16日发布的保险行业观点更新报告《Q4资负两端有望迎来催化，重点关注开门红业绩表现》中提到的短期催化剂正在逐步兑现，助力板块估值上修。短期来看，人身险负债端催化剂包括开门红表现（核心）+个人养老金账户制推进带来的业绩增量；投资端下阶段持续关注权益市场、地产行业、长端利率边际改善预期。中长期重点关注两个核心问题：1）储蓄型产品需求抬头+银保渠道强势增长能否带动规模提升？2）产品结构持续调整态势下，规模能否带动价值增长？财险行业高景气度有望延续至全年，预计头部公司业绩依旧保持稳健。资产端方面，近期地产行业迎来多项利好+权益市场反弹+长端利率小幅回升有望助力估值上修。长期来看，多层次养老及医疗保障体系建设持续推进，保险公司有望在其中扮演关键角色，推荐中国人寿（负债端基本盘稳定、打响开门红第一枪+beta高、流通股占比低）、友邦保险（疫后复苏逻辑+股票回购计划对估值形成支撑）、中国太保（估值低+负债端边际改善），建议重点关注地产行业边际改善对于中国平安的估值催化。
　　风险提示：政策风险、利率风险、市场波动风险、经营及业务风险。