市场行情：1）A股，沪深300指数上涨0.56%，纺织服饰指数上涨2.63%，小幅跑赢大盘2.07pp。从行业指数整体表现看，棉纺(+4.02%)表现相对最佳。钟表珠宝(+3.49%)、鞋帽及其他(+2.77%)、其他纺织(+2.75%)、非运动服装(+2.12%)、家纺(+0.78%)、印染(+0.10%)、辅料(-0.19%)。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：浙江自然(+4.86%)、台华新材(+4.56%)、华孚时尚(+3.88%)、华利集团(+3.50%)、健盛集团(+2.92%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：众望布艺(+3.66%)、歌力思(+3.48%)、罗莱生活(+2.79%)、森马服饰(+2.74%)、海澜之家(+2.29%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股，恒生指数上涨7.21%，恒生必需性消费指数上涨4.33%，恒生非必需性消费指数上涨5.98%。港股纺服板块，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际（+9.41%）表现较好；从服装品牌看，李宁（+15.38%）、特步国际（+9.75%）表现较好；从服装制造看，申洲国际（+12.97%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略低于历史估值的中位数水平。
　　行业跟踪：1）10月我国纺织品、服装出口同比皆为负增长。10月，我国纺织品服装出口额为250.2亿美元，同比减少13.5%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为113.7亿美元；服装及衣着附件出口额为136.5亿美元。2）天猫平台双十一销售数据追踪。2022年双十一期间重点品牌天猫平台销售额：运动品牌类，TOP3为耐克（22.55亿元）、安踏（15.09亿元）和FILA(14.41亿元)，同比增速最快的为Lululemon（66%）；非运动品牌类，TOP1为波司登（6.81亿元），同比增速最快的是鄂尔多斯（11%）。
　　重要公告及新闻：1）阿迪达斯发布2022Q3业绩。公司三季度净销售额为64.08亿欧元，同比增长11.4%。2）海澜之家发布2022年第三季度报告。本报告期公司营业收入同比+3.43%；归属于上市公司股东的净利润同比+19.19%。3）滔搏发布2022/23财政年度第二季度运营表现，公司零售及批发业务之总销售金额按年同比录得低单位数下跌。
　　投资建议：我们对可选消费板块持审慎乐观态度，疫情之下消费趋于保守与理性，体育运动鞋服及御寒功能性服饰在可选消费中的必选属性、刚需属性及消费意愿相对更强。叠加龙头企业下半年库存结构及终端零售的持续改善，建议配置具备安全边际的公司。1）四季度，龙头品牌将会平衡好对终端库存及折扣力度的把控，既保持品牌力，又保持库存良性。2）功能性服饰方面，波司登即将进入销售旺季，动销表现值得期待。推荐关注：李宁、波司登、安踏、特步、361度。
　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。