事项：
　　公司公告：2022年11月9日，阿迪达斯披露2022年第三季度业绩。2022年第三季度实现收入64.1亿欧元，同比增长11%，货币中性收入增长4%；毛利率下降1个百分点至49.1%；归母净利润3.5亿欧元，同比下降64%；持续经营净利润0.7亿欧元，同比下降86%。
　　国信纺服观点：1）2022 Q3：收入增长4%，大中华区如期下滑，其他地区合计增长12%；2）分地区表现：大中华区以外地区合计双位数增速，拉美、亚太地区引领增长；大中华区受疫情及库存回购影响收入下降27%；3）展望：2022全年指引收入增速下调至低单位数（原：中单位数），库存从当下到明年二季度将回落至正常，今年四季度预计大中华区收入高双位数下滑；4）风险提示：疫情反复，下游需求不及预期，市场的系统性风险，国际政治经济风险。5）投资建议：阿迪达斯大中华区客流持续疲软，预期四季度销售高双位数下滑，而本土品牌增长势头反差仍较明显，继续看好本土品牌份额提升，重点推荐李宁、安踏体育、特步国际。品牌下调指引已经反映未来消费疲软悲观预期，库存拐点已至，品牌预计明年二季度恢复至正常水平，看好下游边际改善提振核心供应商估值，重点推荐申洲国际、华利集团。品牌预计在大中华区四季度继续执行2亿库存回购计划，同时加强库存清理，建议关注未来库存去化和客流回暖下的基本面修复，重点推荐滔搏、宝胜国际。
　　风险提示
　　疫情反复，下游需求不及预期，市场的系统性风险，国际政治经济风险。