核心观点
　　行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为棒杰股份、新野纺织、探路者、三夫户外、嘉麟杰；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为申洲国际、江南布衣、永盛新材料、普拉达、李宁。
　　数据跟踪：1）品牌零售方面，9月服装社零下降0.5%，反映需求较为疲弱；2022年9月，服装零售同比下降0.5%；线上方面，由于天猫双十一活动今年在10月31日已经开启，（去年在11月1日0点开启），重点运动品牌天猫旗舰店销售额均实现80%~700%的收入增长。2）制造出口方面，越南保持高景气，国内出现下滑。越南纺织出口10月同比增长22%，受外需疲弱影响，10月纺织品/服装分别下降9%/17%。盛泽织机开机率-8个百分点至67%，内需仍较疲软。3）成本方面，原材料价格保持较低水平。国内棉花价格经历前一轮降价后总体保持较低水平，反映国内需求仍然较疲软。外棉价格在8月底反弹至2.2万元/吨，目前下降至1.7万元/吨；总体趋势来看，6月至今，内外棉价有不同程度的下滑，预计纺织制造企业原材料成本压力有望减轻。
　　行业动态：1）双十一预售情况：重点品牌维持领先。运动鞋服品类中，安踏、Fila、李宁、耐克等表现较好。男女装中，波司登、优衣库、森马、哈吉斯等较为领先。童装和婴童用品中，巴拉巴拉、安踏、Fila、全棉时代表现较好。2）行业新闻：耐克解约欧文；阿迪达斯解约Yeezy在短期内下调业绩指引；Clarks2021年实现扭亏为盈；Crocs前三季度销售额创历史新高；安德玛前三季度鞋履收入大涨14%。
　　投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，7-8月消费维持良好复苏势头，9-10月疫情反复或导致增长停滞，11月重要销售节日中重点品牌表现较好，体育消费保持景气，看好后续震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、鲁泰A、盛泰集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份。
　　风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。