【行情复盘】
　　11月9日，沪铜延续涨势，主力合约CU2212收于66580元/吨，涨1.91%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月11合约报于贴水120元/吨~贴水60元/吨，均价贴水90元/吨，较昨日上涨25元/吨。平水铜成交价格66720~66800元/吨，升水铜成交价格66740~66900元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、11月9日LME铜库存80975吨，减少2100吨。
　　2、11月8日，中国有色金属工业协会组织江西铜业集团有限公司、中国铜业有限公司等10家铜冶炼生产企业在江西南昌召开高层研讨会。与会企业呼吁国家有关部门尽快推进新一轮找矿突破行动，新增一批可供开发的铜矿资源。矿山企业要积极开展矿山深部边部找矿，延长矿山服务年限，冶炼企业要加快海外资源开发，优化产业布局。
　　3、智利Codelco铜业旗下Chuquicamata铜冶炼厂将于11月15日停产检修，这是去年就制定的检修计划，并非突然发生，只是检修时间由原定的三个月左右时间延长至135天，主要是长期使用导致设备老化问题较为严重，关闭预计将持续到明年3月底。2021年Chuquicamata的电解铜产量约为32万吨。
　　4、外电11月8日消息，Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨，较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%；此前有客户表示，随着发往欧洲的2023年长单定价上涨至235美元/吨后，市场反馈2023年的长单价格将会大幅提升；主因智利2022年铜产量下降较为明显。
　　【操作建议】
　　Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨，较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%，表明目前顶级上游对于明年铜供应的预期仍偏悲观，加之俄铜缺失后全球铜市的结构性短缺的风险仍存，提振短期铜价。不过从中期来看，宏观压力和基本面转弱的趋势难以支撑后市的上涨。从宏观面来看，美联储11月加息结束后，市场可能对货币转向的预期存在过度乐观的可能。因为美联储最为关心的通胀与就业仍远未触及目标水平，最新的PCE指数表明核心通胀仍在继续上行，而10月非农数据也再度好于预期。如果CPI数据如果仍未见降温，美联储仍可能加速紧缩令市场再度进行衰退交易。基本面来看铜市也存在转弱的风险，目前矿山和冶炼对未来一年铜精矿供应过剩的格局已经形成一致性预期，而在粗炼产能限制逐步缓解后，供应逐步宽松是必然趋势。而需求端受现货高升水抑制，中游开工显著减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险。
　　当前铜大涨行情可能仅是多个事件同时冲击之下资金层面过度反应，情绪的影响力已经超过铜定价的内生逻辑，未来一旦风险事件落地或不及预期，行情很可能再度进行反转，建议多看少动，追高需谨慎，考虑期权买入波动率策略。