黑色：钢厂利润恢复，板块震荡偏强
　　逻辑：昨日黑色板块震荡走高，随着近期焦炭提降，钢厂减产力度降低，尾盘出现明显上涨。10月外贸数据表现不佳，现实需求有所承压。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量，四季度系统重要性银行将加大对制造业和基建领域的贷款投放力度，政策扶持倾向明显。城投拿地受限，市场信心松动，叠加地缘政治扰动和海外收紧预期延续，商品的压力仍存。
　　行业方面，上周铁水环比回落，下滑幅度有所扩大，本周钢厂检修有所放缓，炉料基本面有所改善；钢材库存延续去化，需求仍有韧性。焦炭第三轮提降逐步开启，部分钢厂亏损收窄，减产进程或有松动。受焦炭调降影响，煤矿流拍现象有所增加；焦煤供应恢复较快，铁水减量预期继续压制煤价；市场对淡季期间减产预期松动，在减产未出现加快前，预计板块阶段性震荡走势；本周铁矿发运、到港均有回落，但短期钢厂采购积极性不佳，港口库存延续累积；随着废钢价格企稳反弹，供给出现增加，上周废钢日耗环比回升，短期基本面矛盾有限。虽然厂内炉料库存延续低位，但后续的补库预期仍对板块有一定支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的变化以及钢厂减停产的进程；焦煤供应恢复驱动煤焦承压，同时高炉检修加快以及铁元素供需转宽松的一致预期，现实成本支撑进一步减弱。11月后宏观异动风险仍在，海外紧缩周期延长，板块延续较大波动。关注需求表现及供给扰动情况。近期市场关注的负向反馈在进入现实验证前，但随着部分钢厂利润修复，减产潜力走软的同时，原料补库预期强化，板块或得到原料价格支撑。
　　风险因素：冬储意愿增强、现实需求爆发（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡