国内压榨与库存:沿海菜籽库存初现转折点，当前沿海油厂的菜籽库存为14.8万吨，较前一周增加11.2万吨，因过去一周油厂入库的两船菜籽。过去一周菜籽压榨开机率为6.81%，较前一周提升但不显著，我的农产品预计未来一周为11.06%，随着菜籽到港量的增加，开机率可能在短期内将恢复至往年同期正常水平即15-25%。从下游产品的库存看，当前的菜粕与菜油油厂库存仍偏低，华东库存同样如此，预计库存的累积需2-4周才会较为明显。
　　加莱籽概况:加拿大农户菜籽销售节类与往年较为接近，累计销售量略慢于往年同期。商业库存周度无变化，库存经历了从低位修复至正常水平，当前再次国至偏低水平。从周度出口数据上，可以看到中国对加拿大菜籽购买的力度在过去一个月较强，过去四周周均出口30万吨以上，其中主要是对中国的出口订单，本周出口降至13万吨，中加贸易关系的走向仍是菜系市场的关键变量。加拿大国内的压榨节类一直较为稳定，其菜油产出主要出口地为美国，美国或化油需求增加后，对外部油脂的进口需求增加。
　　莱系策略:近期国际市场菜籽贸易格局显著不同，加拿大新作菜籽对欧盟吸引力不强，主要出口对象是中国，而月初加拿大对中资企业的态度使得市场对两国菜籽贸易存在一定忧虑:加拿大菜油与欧盟菜油相比，不吴备性价比，与葵花油、豆油、棕榈油相比类似，使得加拿大菜油最大的出口地是美国:加菜粕的出口较为强劲，西向中国与美国:综合加拿大新作丰产压力明显与国内菜系库存压力偏低的因素考虑，中加菜籽贸另保持增长预期，国内菜系库存保持触底反弹的预判，这对于缓和国内的高基差与1伤差下行均有利，然而这需要关注库存正常化的转折点。跨品种策略上看，国际市场菜油的相对弱势也将影响国内市场，在加拿大菜籽与菜油的影响下，国内菜油供给将明显增加，菜油相较其他油脂的价差仍处于偏高水平，在冬季与春节消费旺季来临前，四季度新增供给的菜油需要统减价差来争取市场份额。综合来看，中期的基本面数据利于单边价格重心的下行，但国内供给紧张格局下短期单边仍保持偏多思路，跨品种油脂价差策略上菜油仍适合作为空头配豆。