【行情观点】
　　钢材方面，淡季来临需求仍有韧性，产量有所回落，库存继续下降。宏观层面基建向上弹性下降，制造业整体偏稳，出口逐渐回落，稳地产仍是关键。利好政策刺激下房屋销售边际好转，新开工、土地购置仍有待改善。秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应压力整体缓解。盘面快速反弹后波动加剧，短期仍受宏观情绪主导，关注疫情控制及防疫政策变化。
　　铁矿方面，供应端全球铁矿发运回落，国内到港本期下滑较多。需求端钢厂盈利比例下滑至年内低住，钢厂检修增多，铁水产量仍然存在下滑空间。短期来看，铁矿港口库存雉持累库趋势，整体供需继续转向宽松，成材低利润也对原料端进行负反馈压制。不过由于铁矿前期已经跌至部分中小矿山成本，叠加国内疫情政策或将更加灵活，市场情绪有所修复，我们预计铁矿短期定势震荡为主。
　　焦炭方面，现货第三轮提降在途，进一步提降空间已不大，盘面基于大基差持续反弹。供应端，煤价跌后焦化利润稍有修复，但主产区原料采购仍受影响。整体焦炭库存颇低，需求因缺水利润稍有修复而企稳，成本端因疫情原因恐有支撑。贴水目前已具备修复，近期恐转为宽幅震荡行情。
　　焦煤方面，焦煤现货大跌后，成交有所改善，晋中疫情皱重引发市场对于现货供应收紧的担忧。部分煤矿虽有累库压力，但整体焦煤下游库存仍非常低，局部地区仍受物流影响。高位煤价急跌后，补库需求有所显现，结合盘面有企稳迹象。焦煤西临即来的冬储供需两强，现货价格恐难再大跌，盘面提前修复部分基差，结合钢材情绪恐仍有反复。
　　硅锰方面，北方某大型钢厂招标价格确定为7450元/吨，环比下调100元。供给高位持稳，钢厂开工率有所下行，市场库存系增。成本端，锰矿报价下行，利润有所改善。目前黑色整体反弹，硅锰跃盘为主。中长期仍然看空硅锰价格。
　　硅铁方面，关注钢招价格。在钢厂利润毓差的前提下，预计硅铁价格仍然承压，且硅铁开工率逐周上行，供需更加平衡。跟随黑色整体反弹，主要系对美元加息放缓预期有所反应，中长期仍然看空硅缺价格。关注多硅铁空硅锰套利策略。
　　风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显箸加码。