美联储11月议息会议上如期加息75bp，在随后问答环节鲍威尔措辞鹰派；周五的非农数据新增就业再超预期，显示劳动力市场依旧强劲。不过市场将关注点放在了美联储货币政策边际的变化上。从非农数据看，非农就业人数增加26.1万人，远超预期的20.5万人，同时上个月的非农数据也从26.3万上修至31.5万，不过失业率却意外上升。市场开始逐步讨论12月的放缓加息讨论。从CFTC机构净持仓看，黄金净持仓继续大幅为负，而白银也处于净负持仓状态，我们认为后期存在空头回补可能。而此前美联储对于货币政策的解读略有松动，令远端加息概率逐步运行平稳，基本维持在5%左右，使得贵金属下方空间十分有限，中长期看，随着美联储进一步收紧，贵金属存在反弹机会。操作建议上，建议考虑逢低做多。