当前本来趋向一致的中美GDP剪刀差与商品周期出现了脱钩，这意味着中国内生因素给中国造成了约10个百分点左右的额外名义增长速度损失。这相当于，后续中美名义增长率的剪刀差是走扩还是收敛，几乎依赖于中国的内生政策(比如抗疫政策、产业政策等)的变化，而这些变化是偏主观且很难预测的，因此，人民币汇率是否已经行进到贬值的尾声，市场几乎很难判断，而相对确定的是，在市场缺乏稳定的预期之下，后续包括人民币汇率等各项人民币资产，可能呈现出偏高的波动率。