终端需求，仍有韧性。上周，钢材现赁价格有所上行，坏纹全国均价上行至4041元/吨，热卷全国均价上行至3816元/吨。上周螺纹社会库存下F降5.47%;热卷社库存下降5.2%。需求淡季仍有韧性，库存继续下降。基述向上弹性下降，制造业整体偏稳，出口逐渐回落，稳增长仍是关述。房地产利好政策继续释放，销售有所企稳，新开工、拿地积极性仍有待改菩。
　　钢铁供给，压力缓解。高炉开工.率78.77%，较上周下降2.71。硅锰下游五大钢材周需求环比下降2%。秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应压力整体缓解。
　　硅铁方面，成本支撑强势。2022年9月，硅铁出口量4.54万吨，今年前三季度出口系计同比抬升40.87%，日本十月制造业PMI50.7，环比下降0.1，预计出口量有所国落。需求方面，高炉开工.逐渐下行:金属镁产量增长至8.4万吨以上，预计进-一步增长空间较小。供应方面，硅铁产量小幅抬升，11月第一周硅铁日均产量15951吨，周度环比抬升0.63%。关注招标价格。短期内，价格仍然受到黄元指数下行带来的影响，价格较为亢奋。中长期来看，在供应进-一步恢复的基础上，供应逐渐过剩，预计价格仍有一定下行空间。
　　硅锰方面，锰矿报价继续下行。硅锰市场开工率环比持续上行，社会库存预计开始恢复。据悉，South32报价环比略有下调，在我国粗钢压减政策持续进行的背景下，我们预计海外锰矿山报价以环比下行为主。供给端周度开工率57.74%，环比抬升2.51%。本周港口矿621万吨，环比下降7.9万吨。锰矿报价下行节奏受到汇率扰动，在钢厂利润仍旧较差的前提下，预计锰矿报价以下行为主。10月全球制过业PMI49.4，环比下降0.4。远期锰矿价格不改下调判断，钢材产量逐渐回落，叠加硅锰周度供应逐渐恢复,预计硅锰价格中长期仍旧偏空。
　　风险提示:锰矿运输不杨
　　操作述议:逢高做空硅锰主力合约，逢低儆多硅铁-硅远价差