●要点概览━淡季来临钢材需求仍有韧性，产量有所回落，库存继续下降。宏观层面基建向上弹性下降，制过业整体偏稳，出口逐渐回落，稳地产仍是关述。利好政策刺激下房屋销售边际好转，新开工、土地购置仍有待改善。秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应压力整体缓解。盘面快谗反弹后波动加剧，短期仍受宏观情结主导，关注疫情控制及防疫政策变化。焦炭方面，供需依然双弱，现货开启第三轮提降，盘面此前调整较为充分，贴水相对较大，宏观情绪回暖形成支撑。焦煤方面，现货供需仍偏宽松，盘面贴水较大，宏观情绪回暖对期价形成支撑。
　　●终端需求—淡季仍有韧性。本周，钢材现货有所反弹，上海螺纹3770元/吨(+10)，上海热卷3760元/吨(+90）。螺纹表观消费量332万吨(+7.1)，全国隧材贸易商日均成交16.9万吨(+2.0）。螺纹社库下降5.5%，厂库下降5.3%，热卷社库下降5.2%，厂库上升2.4%。受疫情及淡季来临影响，需求环比承压，不过韧性依然较强。本周螺纹表需有所上升，库存继续下阵降，关注疫情控制以及房地产剌激政策落地效果。
　　●钢铁供给─产量有所回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率78.77 (-2.7妈炉产能利用率86.31 (-1.33）。螺纹周产量298.55万吨(-6.47)，长流程269.51 (-8.04），短流程29.04 (+1.57):热卷周产量308.22万吨(-3.63）。估算的螺纹长流程毛利139元/吨，短流程毛利112元/吨，热卷毛利79元/吨。高炉开工持续回落，电炉开工低位回升，总产量有所下降。随着原料价格回调改善吨钢利润，短期减产态势或趋缓，但在秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应压力整体有所缓解。
　　●焦炭—现货连续提降。高炉持续减产检修，铁水产量明显回落，钢厂控制到货为主，补库意愿不足。随着原料煤价格大跌，焦企利润稍有修复，不过仍处亏损局面，开工积极性整体小幅回升。供需延续双弱格局，焦企库存低位有所系积，现货快逸下跌，部分钢厂开启第三轮提降。盘面此前调整较为充分，贴水相对较大，宏观情绪回暖形成支撑。
　　●焦煤—供需相对宽松。大会过后煤矿复产，供应稳中有升。铁水产量明显回落，原料需求整体承压，焦企和贸易商采购仍偏谦慎，叠加疫情影响运输，煤矿库存继续累积。家煤通关维持高位，口岸成交依然清淡。现货供需仍偏宽松，盘面贴水较大，宏观情绪回暖对期价形成支撑。
　　●风险提示:疫情扩散，国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。