白酒：在多地疫情频发下，白酒消费整体较平淡，但板块环比改善预期已然显现。在消费复苏的主逻辑下，建议重点关注确定性、成长性兼备的贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒，以及基本面持续改善且估值修复空间大的五粮液。
　　随着对疫情调控预期逐步改善，本周市场情绪明显好转，白酒板块也迎来估值修复行情（本周板块涨幅达10.9%，优于沪深300指数涨幅），其中次高端酒企展现更大弹性，汾酒、舍得、酒鬼酒、水井坊本周涨幅分别为10.7%/14.8%/21.4%/15.2%，而高端酒企茅五泸涨幅分别为11.5%/9.1%/14.6%；此外，低端酒顺鑫农业也在白酒基本盘反转预期下迎来大幅上涨，本周涨幅达33.5%。经过10月快速且深度的调整，白酒板块负面逻辑已演绎相对充分，目前整体估值、位置仍处于近三年相对低位，而且基本面积极变化正在酝酿，包括疫情端逐步转向，茅台酒批价回暖（22年原箱与散瓶茅台较低点分别上涨80/85元），成都糖酒会顺利召开等。未来随着经济复苏、管控进化等趋势逐步落地，白酒板块预计迎来景气度向上周期，其中高端、次高端酒企有望出现双击机会。
　　就本次秋糖会而言，受疫情扰动、地点分流等影响，酒商参会人数预计不多，但一般大商职业经理人会参与，主要是观望市场情绪以及与酒厂对接明年计划。预计实际酒水成交以大品牌更换经销商为主，其中分香型看，浓香名优酒预计热度有所回升，二三线酱酒签约压力大。
　　餐饮产业链：餐饮供应链企业展现出较强韧性，底部反转以及持续改善信号明确，本周绝味食品、立高食品涨幅超过20%，安井食品、宝立食品、日辰股份、千味央厨均有14%以上涨幅，整体板块表现优异。需求端来看，疫情影响逐渐消退确定性较强，整体板块景气度有望持续上升。成本端来看，油脂、包材等原材料价格Q3实现回落，有望传导至Q4报表端释放业绩弹性。行业竞争格局，疫后伴随部分中小企业出清得到优化，龙头规模持续扩张，市占率进一步提升。建议持续重点关注：安井食品、千味央厨、立高食品、天味食品、巴比食品、绝味食品、日辰股份。
　　啤酒：过去一周（10.31-11.4）啤酒板块大幅上涨，其中青岛啤酒/华润啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒/珠江啤酒周涨幅分别为18%/18%/24%/21%/13%，主要系前期跌幅较大，受资金流向、市场情绪因素影响短期股价波动幅度较大。从中长期角度看，当前主要啤酒公司估值分位数（2019.11.5-2022.11.4）分别为青啤13%/华润11%/重啤21%/燕京72%/珠江17%，仍处于过去三年估值低位。从基本面角度，三季报整体符合预期，旺季各家销售投放相对密集，主流、经济型产品放量，部分区域受疫情影响增速放缓，吨酒价增长主要系提价传导顺利与结构优化。Q3啤酒公司成本压力延续，但环比改善，Q4关注成本压力缓解趋势与淡季产品提价预期，啤酒公司利润端或表现出弹性。当前建议重点关注高端化势能最强劲、节奏最快的青岛啤酒和进军精酿鲜啤蓝海、走啤酒升级顶层路径的乐惠国际。未来两年建议重点关注华润啤酒与燕京啤酒的投资机会。
　　大众食品：小麦价格小幅上涨，面粉价格平稳，东北玉米稳定，华北玉米上涨，稻谷价格稳中有涨，油脂价格下降。商务部日前表示，要加强扩大内需，发挥消费对经济发展的基础性作用。多地出台促进消费措施，江西鼓励开展各种形式的餐饮促消费活动，促进餐饮消费市场复苏回暖；江苏的44个市县中，31个市县举办了各类消费节活动，28个市县发放各类消费券。美联储11月再次加息，打压全球油脂需求，而近期我国大量棕榈油到港，累库明显，截至2022年10月28日，全国棕榈油主要油厂库存62.84万吨，同比增加60%，供给充足，未来油脂价格上升空间有限。
　　建议关注：1）雪天盐业，公司三季度业绩增势喜人，食盐及盐化工板块顺轮驱动，公司业绩增势强劲。盐化工板块目前纯碱主力价格仍维持高位，年内下游光伏、锂电等新能源行业发展势头迅猛，纯碱行业进入由需求拉动的景气上行周期。食盐板块，高端化全国化持续推进，年度增长目标可期。2）东鹏饮料，公司核心产品东鹏特饮500ml金瓶销量持续增长带动公司业绩，全国化进展顺利，省外收入增势较好，预计原料价格回落后盈利能力逐步上升。
　　莱茵生物本周发布公告，布局合成生物学技术路线，拟收购甜菊糖微生物酶转化相关工艺技术及生产设备并投资扩产。该举措有望进一步拓展和丰富公司甜菊糖产品复配空间以及附加值，作为对公司主业的持续聚焦，有效提升公司综合竞争壁垒，建议重点关注。
　　科拓生物定增申请于11月2日获得深交所审核通过，本次募投规划产能完全达产后公司复配食品添加剂/益生菌原料菌粉/益生菌终端消费品产能将分别为现有产能的3.86/14.33/13.00倍，并新增酸奶发酵剂（100吨）和后生元（600吨）产能。根据公司测算，若新增产能消化顺利，至2027年公司复配食品添加剂/食用益生菌制品市占率将分别达到13.33%/28.38%（当前市占率分别为5.26%/4.02%）；2021-2027年复合增长率分别为15.42%/74.74%。我们认为随着国内益生菌相关研究与产业的发展，本土公司将凭借紧密