铜：政策预期有反转迹象，低库存加剧铜反弹力度
　　1.核心逻辑：沪铜主力2212合约周五下午收于64250元/吨，涨1.42%。宏观，美国10月非农就业超预期，但失业率提高，加息预期放缓；国内政策预期很强；欧洲储气超预期，悲观预期好转。基本面，供给，铜精矿供应偏宽松，TC续涨；国内精铜产量环比续增，新产能投放，但部分冶炼厂有检修，后期供应压力渐增但其兑现速度将较为缓慢。需求，基建项目密集开工，四季度施工有望走强；新能源汽车延续供需两旺；地产仍弱；外需有走弱迹象。现货流通货源仍偏紧。库存，上周五上期所铜仓单18701吨，较前一交易日减423吨，前期交割货源不断流出，仓单持续去库；LME铜库存88600吨，较前一交易日减5375吨，近期持续大幅去库；全球精铜显性库存愈发偏紧。综上，宏观政策预期有反转迹象，叠加库存偏紧，沪铜反弹力度加大，但需提防情绪反复。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：美联储政策超预期、经济下行超预期、地缘风险
　　4.背景分析：
　　外盘市场
　　11月4日LME铜开盘7561美元/吨，收盘8133美元/吨，较前一交易日收盘价7565美元/吨涨7.51%。
　　现货市场
　　11月4日上海电解铜均价64640元/吨，跌60元/吨；升贴水均价120元/吨，跌30元/吨。广东电解铜均价64635元/吨，跌50元/吨；升贴水均价135元/吨，跌20元/吨。