货币市场：本周共8500亿逆回购到期，央行周一进行700亿逆回购投放，但在跨月后投放规模大幅下降，周五已降至30亿的常规水平，全周净回笼流动性7370亿元。周一跨月当日隔夜利率大幅抬升，创5月以来非季末月份跨月时点的新高，而周二之后由于月初资金需求下降，资金面转松，但资金利率中枢仍较二季度以来的月初水平明显抬升。
　　质押式回购金额跨月前大幅下降，跨月后逐步升至5.9万亿左右，但相对于跨月前月初水平仍偏低，日均成交量上升0.17万亿至4.95万亿；质押式回购余额在周初的大幅下滑后，也在下半周回升至9.4万亿左右。分机构看，周一跨月当日银行融出规模大幅减少超8000亿，尽管其在跨月后有所增加，但3.2万亿的绝对规模仍是4月以来月初的最低水平，且周五再度回落。银行净融出的大幅下降也推动资金缺口指数周一在2月以来首次高于中性水平，尽管跨月后有所回落，但指数本身就有月初回落的季节性特征，当前资金缺口指数的绝对水平可能与全月低点相距不远，但仍然处于4月以来的最高水平，或提示资金利率中枢已有所抬升。
　　下周公开市场有千亿逆回购到期，央行可能进一步回笼流动性；7日为上旬缴准日，但政府债缴款净额较小，且上旬资金需求相对有限，预计资金面波动或有所减弱，但资金利率中枢仍将高于以往月份。
　　存单市场：本周1Y期Shibor利率升至2.04%。1年期股份行存单发行利率较上周上行1.7BP至2.08%，AAA级同业存单二级利率上行7.5BP至2.09%。同业存单发行规模回落，而到期规模降幅更大，存单净偿还规模大幅减少。分银行类型来看，各类银行均为净偿还，其中国有行净偿还规模最大；1Y期存单发行占比小幅上升至45%。城商行、农商行、股份行存单发行成功率均有所回落，已显著低于近一年均值水平；城商行-股份行1Y存单发行利差小幅走阔。跨月后货币基金需求下滑推动本周存单供需相对强弱指数回落，全周下行2.9pct至18.2%，已降至需求偏弱区间，考虑资金面的状态，当前存单提价的过程似乎还尚未结束。
　　票据利率：本周票据利率震荡回落，6M、1Y期票据利率分别较上周下行2BP、4BP至1.25%、1.23%。
　　债券基金久期跟踪：本周中长期纯债基金久期中位数上行0.05至2.29年，仍处于偏低状态；而市场离散指数维持在低位窄幅震荡。
　　现券二级交易跟踪：本周非银二级净买入债券规模整体下滑。基金公司卖出信用债与存单，但增持利率债；证券公司大幅减持利率债；保险公司增持地方债，理财增持存单。分期限看，证券公司大规模减持1年以下政金债与7-10年国债与政金债，基金公司对1年以下、7-10年国债增加净买入，并转为净买入7-10年政金债，对3-5年政金债的净买入规模大幅减少。银行端，国有行、农商行净买入，股份行、城商行净卖出债券。
　　风险因素：政策不及预期。