周观点及投资建议
　　餐饮龙头恢复势头良好，中国区受疫情影响短期仍有承压，但边际已有回暖。部分餐饮公司季报显示1）百胜中国3Q22实现营收26.9亿美元/+5.1%，整体同店已恢复至21年同期水平，三季度肯德基/必胜客门店数量净增165/95家至8675/2806家。公司费控良好，3Q22原材料/员工/租金费用率为30.7%/-1.4pct、23.5%/-2.0pct、27.0%/-3.1pct；净利率为7.7%/+3.6pct，有所提升。2）麦当劳3Q22营收58.7亿美元/-5.3%，排除汇率影响同增6%。门店数三季度净增257家至39953家，整体同店销售额同增12.7%，所有细分市场均实现正增长。3Q22销售管理费用率11.4%/+1.0pct，净利率33.7%/-0.9pct，受费用影响略有下滑。3）星巴克第四财季营收为84.1亿美元/+3.3%。同店销售额同比+7.0%，其中中国地区同店销售额同比-16.0%，拖累整体增长，但环比有所回暖（22年第三财季同店-44.0%）。第四财季全球门店净增763家达35711家，即使短期承压，公司对中国大陆发展信心不减，计划至2025年中国门店总数达到9000家。公司第四财季净利润为8.8亿美元/-50.3%，下滑过半主要系员工数、工资均有增加且通胀致原材料等成本上行，净利率为10.4%/-11.2pct。
　　社服数据跟踪：餐饮：代表连锁品牌餐饮需求边际逐步上升，以北京地区最为显著。全国/北京/上海/深圳截至10月30日代表连锁品牌餐饮需求移动平均流水分别恢复至去年同期的约49%/79%/49%/56%。商圈客流恢复强度截至10月31日约为19年同期的58%。旅游：宋城演艺主要园区周演出27场，环比上周增加2场演出；香港出/入境人数周环比增长5.6%/11.3%。
　　投资建议：我们认为Q4疫情波动下基本面修复仍面较大压力，预期修复加强驱动行业出现β行情，短期推荐边际有一定改善、弹性空间较大的标的，如呷哺呷哺、华住集团、奈雪的茶、复星旅游文化，关注君亭酒店、锦江酒店、同庆楼、九毛九、宋城演艺、天目湖。
　　数据及公告跟踪
　　行情回顾：（2022/10/31~2022/11/04）沪深300、恒生指数分别涨6.4%、涨8.4%、社会服务（申万）涨10.8%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别涨12.4%、涨19.2%，酒店A股、港股指数分别涨6.8%、涨19.3%，景区指数涨11.8%，人力服务指数涨12.1%。
　　行业新闻：1）北京环球度假区今年Q3实现首季度盈利。2）11月1日合肥连续3日实现社会面动态清零。3）OTA龙头Booking 3Q22实现收入60.5亿美元/+29.2%，预订总额同比增长35.6%。
　　重点公司公告：百胜中国于10月31日/11月1日/11月2日，斥资300万/300万/200万美元回购7.3/7.0/4.4万股。
　　风险提示
　　全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。