3Q22业绩总结
　　家居：3Q收入承压明显，成本压力有所缓解，4Q盈利改善可期。受国内疫情反复、地产端压力传导叠加海外需求放缓影响，3Q家居行业内外销收入均显著放缓，尤其外销收入同比出现下降，整体家居板块收入端承压明显，但分化也在延续，欧派、索菲亚等头部企业内销增长仍具韧性。而利润端，在成本压力逐步缓解的情况下，3Q家居板块整体毛利率环比有所改善，其中成品家居板块受益于汇兑收益，3Q利润表现更为优异。展望4Q，收入端压力犹存，但在原材料成本压力缓解、部分产品提价落地叠加汇兑收益延续的情况下，4Q重点关注盈利改善机会。
　　造纸：头部特纸延续盈利韧性，大宗纸吨盈利受挤压底部徘徊。三季度进入淡季，下游需求疲软导致提价不畅，分纸种角度，纸价提涨幅度文化类双胶纸>文化类铜版纸>白卡纸>箱板纸。大部分纸企实际原材料成本进入高位区间，吨盈利触底，但整体成本管控效率优化。部分特纸龙头凭借优异的成本控制能力提价稳步落地，吨盈利延续强韧性。展望未来：大宗静待需求好转，特种纸关注成本拐点。
　　家清个护：经营改善整体趋势确立，成本压力分化。低基数、必选消费属性下，板块整体在弱复苏基调下稳步回升，无纺制品个护板块成本压力边际放缓，木浆制品则受制高成本压力3Q盈利落入短期历史底部区间。中期我们认为高端化、品类丰富、全国化仍是国内个护企业的成长主线。
　　宠物板块：海外增速略有放缓，国内强成长有效对冲成长压力。库存扰动、原料上涨等引发海外需求担忧，外贸订单短期边际波动，国内企业通过提价积极进行成本压力对冲，国内自主品牌借助兴趣电商扩容+拓品类驱动仍快速成长。
　　投资建议
　　家居：推荐欧派家居（整装业务&平台化）、慕思股份（业绩增长具韧性，估值弹性较大）、索菲亚（自身多方面正改善，估值修复空间较大）。
　　造纸：建议关注格局较好、有望率先受益浆价下行的特纸龙头标的仙鹤股份（看好后续原料成本下降预期下盈利进入修复，中长期林浆纸一体化提升战略优势）
　　风险提示
　　下游需求不及预期导致提价不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；新品推广不及预期的风险；代工商大客户流失的风险；汇率大幅波动的风险