一、收入端：“全面出海”重启“增长极” 
　　1、腾讯控股：成立海外发行品牌Level Infinite，持续入股海外游戏公司（育碧、From Software等），关注后续《黎明觉醒》表现。腾讯手游出海相对较晚，但是其主打的3A手游有望形成较大的优势，预期后续其在海外市场的份额有望持续提高。
　　2、美团：筹备国际化业务，或将打开全球O2O市场。根据晚点LatePost，美团正在筹备其国际化业务，该业务由仇广宇负责，正式进入海外市场之前，美团选择首先在中国香港地区试点外卖业务。
　　3、拼多多：推出跨境业务Temu，根据七麦数据，截止目前2022年11月4日，位居美国总榜免费榜10名，同时位居美国购物榜免费榜第1名（2~5名分别是亚马逊、沃尔玛、Fetch Rewards、Shein）。
　　二、成本端：“降本增效”带来“23年低水平” “
　　降本增效”带来成本低水平运行：主要是市场营销和雇员成本。以腾讯为例，根据Q2业绩说明会①主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减营销费用；②优化成本控制，尤其是市场的销售开支，Q2同比下降了21%。同时优化劳动力结构和雇员结构，在优化过程中给予一定的补偿，到23年这部分补偿成本将处于较低水平。
　　三、投资建议：
　　1）关注在出海过程中在相关领域空间较大的互联网巨头，腾讯、美团和拼多多；
　　2）关注核心主业持续稳健增长的二线互联网龙头网易和京东；
　　3）关注优质互联网超跌标的，哔哩哔哩，快手，阿里巴巴，心动，阅文，金山软件等。
　　四、风险提示：企业出海业务效果不及预期；“降本增效”效果不及预期；国内业务营收下降的风险。