报告摘要：
　　北向资金流概述：截至2022/10/31，港交所披露10月北向资金净流出573亿元。我们基于个股净流入估计模型相加测算10月整体净流出564亿元，年内累计净流入100亿元，本月卖出主要来源于外资银行；风格上，北向减配大市值、高估值较明显，在成长及动量上变化较小，交易型资金与北向整体变化情况相似；行业上，北向整体流入占比前5的行业为煤炭、通信、国防军工、有色金属及电子；指数配置上，北向除在中证1000上略增配外，在其余指数上均较9月有所减配，且结构上在大市值股票域内减配幅度高于中等市值域。
　　交易盘中期净流入动量组合：截至10月31日，中期净流入动量组合10月绝对收益-1.37%，相对沪深300超额收益6.42%，今年以来相对沪深300超额收益11.65%。全历史年化收益25.71%，年化超额23.92%（基准为北上覆盖股票市值加权组合，全历史累计收益与沪深300差异6.9%），IR1.83，相对最大回撤14.3%。月度超额胜率64.8%，超额盈亏比1.64，单月最差超额-6.3%。
　　交易盘长期净流入动量组合（即原“交易盘净流入动量”组合）：10月以来绝对收益-1.86%，相对沪深300超额收益5.92%，今年以来相对沪深300超额收益4.19%；全历史年化收益28.99%，相对北上覆盖年化超额收益27.66%，IR2.08，相对最大回撤18.1%。
　　北向沪深300中性组合：净流入动量沪深300中性组合（允许头尾行业按北向行业轮动对沪深300偏离3%）10月以来相对沪深300超额收益6.51%，今年以来超额收益10.43%，全历史年化超额18.54%，IR2.11，相对最大回撤12.2%。月度超额胜率71.4%，单月最差超额-5.3%。
　　中性后北向因子表现：北上覆盖内，北向因子表现有所分化，复合型托管类别表现好于外资券商型，市值加权多头alpha高于等权多头；沪深300内，前两月净流入占比效率因子表现突出，实现多空及多头alpha增长。
　　未中性北向因子表现：北上覆盖内，净流入占比类因子多头alpha较优。沪深300内，净流入最大抬升占比类因子alpha出众。外资券商及复合型前三月净流入最大抬升占比10月以来市值加权多头超额收益分别为3.84%、5.51%。
　　风险提示：本报告中所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得出的结论与规律在政策、市场环境发生变化时可能存在失效的风险；策略在市场结构及交易行为的改变时存在失效风险。