事件：
　　据国家市场监管总局官网10月27日发布的《2022年10月17日-10月23日无条件批准经营者集中案件列表》显示，联通创新创业投资有限公司与深圳市腾讯产业创投有限公司新设合营企业案获无条件批准，新设合营企业将主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务。交易完成后，联通创投、腾讯产投、有关员工持股平台将分别持有合营企业48%、42%、10%的股权，联通创投、腾讯产投共同控制合营企业。
　　事件分析：
　　1、拓展升维新赛道，产业互联网成为驱动业绩第一动能。公司坚持市场和创新双轮驱动，围绕“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业，全面发力数字经济主航道，2022年前三季度，公司营业收入达到2639.8亿元，比去年同期提升8.0%，主营业务收入达到2396.5亿元，比去年同期提升7.8%，归母净利润68.3亿元，比去年同期上升20.4%，营业收入和归母净利润绝对值再创上市以来的同期最高水平。产业互联网业务实现收入531.5亿元，同比大幅提升29.9%，贡献超过60%的新增收入，是驱动业绩增长的“第一引擎”，占主营业务收入比达到22.2%，带动收入结构不断优化，驱动公司加速从数量型规模型向质量型效益效率型转变。
　　2、剑指数字经济，CDN和边缘计算是新企业发力方向。11月2日，中国联通发布公告称，基于公司全面挺进数字经济的战略需要，公司下属子公司联通创投拟与腾讯创投新设合营企业，主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务，立足于自主研发，形成完整的CDN/MEC平台能力、运营能力和产品创新能力。前述经营者集中申报获批事项已于2022年10月27日在国家市场监督管理总局网站公告。合营公司为三方持股，交易完成后，联通创投、腾讯产投、有关员工持股平台将分别持有合营企业48%、42%、10%的股权，联通创投、腾讯产投共同控制合营企业。目前，该合营企业的组建正在推进过程中，尚未完成设立登记，对本公司当前生产经营无重大影响，长远看有利于放大双方优势，壮大CDN、边缘计算产业链。
　　3、双云协同发展，云业务市场格局或迎新的变化。根据IDC发布《中国公有云服务市场（2022上半年）跟踪》的报告显示，2022上半年中国公有云服务市场整体规模（IaaS/PaaS/SaaS）达到165.8亿美元，从IaaS+PaaS市场来看，2022上半年同比增长30.7%，运营商在云计算领域保持高增长和高投入态势，其中，中国联通打造安全数智的“联通云”，自研产品超过300款，并以专属定制、经济实用、多云协同的云服务为目标，持续打造产业数字赋能解决方案，服务多地数字政府政务云建设和央企数字化转型。2022年前3季度，联通云实现收入268.7亿元，同比提升142.0%，呈现倍速增长的态势，但由于核心产品、技术等的差距，联通云在公有云IaaS+PaaS的市场份额依旧落后于天翼云、移动云，此次与腾讯的合作，双方瞄准CDN和边缘云业务领域开展合作自研和技术创新，充分融合双方在渠道、产品、技术、资源等方面的核心优势，形成双云协同发展格局，随着双方合作的不断深化与延展，云业务市场或迎来新变局。
　　投资建议：
　　公司深入推动新战略规划体系落地实施，坚持市场和创新双轮驱动，发展结构持续优化，经营业绩延续良好发展态势。我们预测公司2022-2024年收入3527.06/3768.66/4017.77亿元，同比增长7.58%/6.85%/6.61%，公司归母净利润分别为72.67/82.45/92.43亿元，同比增长15.25%/13.46%/12.10%，对应EPS为0.23/0.27/0.30元，PE为15.98/14.08/12.56，给予“推荐”评级。
　　风险提示：
　　疫情影响5G不及预期；ARPU值提升不及预期；数字化转型不及预期；业务拓展不及预期。