对于11月，我们认为钢材供给或将环比下行，需求端季节性转弱，整体钢材将呈现供需双弱的格局：
　　供给端，短流程产量小幅增加，长流程产量大幅下降。对电炉厂而言，废钢价格疲软，价格大幅下跌，平电生产已经恢复盈利，部分电炉厂有复产意愿，预计短流程产量小幅增加。对长流程钢厂而言，由于今年二季度以来盈利持续不佳，前期已通过降低铁矿品味、调节废钢添加比等方式降低亏损，但随着亏损幅度持续扩大，钢厂或将开启主动减停产，预计长流程产量有较大下降空间。需求端，地产需求或有改善，基建需求维持韧性。地产方面，地产销售低迷，新开工面积难有起色。“保交楼”政策推进缓慢，预计地产用钢需求仍有下降空间。
　　基建方面，金融工具作为补充资本金的持续流入，将继续托举国内基建层面的实物投资量稳定发力。
　　风险因素：地产端需求释放不及预期（下行风险）；“保交楼”政策超预期（上行风险）