公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入1452.52亿元，同比增加79.30%；实现归母净利润64.00亿元，同比增加36.48%；实现扣非归母净利润59.79亿元，同比增加49.68%。2022年Q3单季度，公司实现营业收入63.29亿元，同比增加92.58%，实现归母净利润26.16亿元，同比增加63.47%，实现扣非归母净利润25.87亿元，同比增长75.73%。
　　公司发布2022年全年业绩预告，预计2022年实现归母净利润为95.45亿元-98.99亿元，同比增长35%-40%，预测中值为97.22亿元，同比增长37.50%，预计全年扣非归母净利润为92.19亿元-96.13亿元，同比增长53.26%-59.80%，预测中值为94.16亿元，同比增长56.53%，其中，2022年Q4单季度，预计公司归母净利润为31.45亿元-34.98亿元，同比增长32.1%-46.9%，预测中值为33.22亿元，同比增长39.5%，预计扣非归母净利润为32.41亿元-36.34亿元，同比增长60.32%-79.79%，预测中值为34.37亿元，同比增长70.06%。
　　成本管控效果显著，三费率呈现下降趋势。2022年Q3，公司的销售、管理、财务费用率分别为0.35%、2.27%和0.25%，同比-0.44pct、-0.99pct和+0.27pct，财务费用增加主要是利息支出和汇率波动导致汇兑损失增加，公司不断优化成本管理，效果明显，三费率呈现下降趋势；2022年Q3研发费用率为4.04%，同比-2.57pct。
　　公司各业务持续获得客户认可，净利率下降系业务结构改变。报告期内，面临全球经济增长局面日益复杂、疫情持续的情况，公司各业务的综合表现依然得到客户高度认可，通讯和汽车领域也开始逐步发力，为公司提供新的增长动能，公司2022年三季度的毛利率为13.08%，同比-2.92pct，净利率4.81%，同比-0.58pct，系毛利率较低的子公司立铠收入占比提高，业务结构变化所致。
　　投资建议：考虑到疫情和通胀的影响，我们略微下修公司的盈利预测，预计公司2022/2023/2024年收入分别为1867.88、2452.70、3059.88亿元，同比增长21.3%、31.3%和24.8%，归母净利润分别为98.31、130.11、163.25亿元，同比增长39.0%、32.3%和25.5%，不考虑定增情况下，对应2022年10月28日26.63元/股收盘价的PE分别为19.2、14.5和11.6倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动，新产品导入不及预期，地缘政治风险。