事件点评
　　我们精准预期了公司盈利情况，前三季度实际盈利略高于我们预测1500万元，全年预测区间相同。公司前三季度实现营收1452.5亿元，同比+79%；归母净利润64.0亿元，同比+36%。其中Q3实现营收632.9亿元，同比+93%；归母净利润26.16亿元，同比+63%。公司预计2022年归母净利润95-99亿元，同比增长35%-40%；预计2022年扣非净利润92-96亿元，同比增长53.3%-59.8%。
　　如我们预测，公司二季度盈利拐点已确立，三季度开始明确向上势头。Q3公司ROE 6.44%，环比增长1.24个百分点，因为疫情、产线良率、原料成本和人力等诸多因素形成的业绩压制在逐步消除。
　　分应用领域来看，Q3消费电子、电脑互联板块为主要增长动力，通讯领域和汽车领域经过多年的布局也逐渐开始发力。分产品形态来看，Q3模组和系统组装业务盈利能力逐步显现，我们大致测算公司2022年利润增长的70%将来自于系统组装和模组业务。
　　公司的手机组装业务随配套比例和良率的提升，成为非常具有弹性的板块，Q3已经逐步兑现。尽管大客户手机整体出货结构发生变化，但对应到公司手机组装业务仍稳中有升，我们预计公司2022年在iPhone上的整体总量比例从10.4%提升到10.7%左右，推算立臻有望实现净利润11.39亿，归母净利润贡献达到7个亿水平。
　　投资建议
　　我们测算公司22年归母净利润有望实现97.28亿元，23年实现归母净利润146.5亿元，与之对应的EPS（未摊薄）为1.37元、2.07元。随着系统级业务占比和良率提升，公司ROE水平将持续改善。公司已从组件供应商蜕变为系统解决方案供应商，代表着中国消费电子制造的顶尖水平，并有望在未来数年继续保持高速成长态势。而汽车连接器和域控制器等相关业务也在23年开始加速，有望在整体利润占比跃升到15%。对此，我们基于公司23年盈利给予25x-30xPE合理估值区间，对应股价目标51.75元-62.1元（不考虑摊薄），维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　大客户销售情况波动风险，经济政治风险，业务扩张带来的内部管理的风险。