业绩强劲增长，利润增速保持30%+。公司2022年前三季度营收/归母净利润增速分别为16.1%/31.6%，Q3单季度增速分别为14.3%/31.8%，业绩保持强劲增长。前三季度利润的驱动因素主要是规模扩张强劲、中收高速增长和信用成本节约，拆分结构来看：（1）净利息收入同比+16.6%，主要由生息资产规模（同比+21.7%，季度环比+1.6%）高增带动，测算息差季度环比也有小幅回升，对利息收入增长带来正向贡献。（2）手续费净收入同比+44.8%，预计主要是理财及资产管理业务、结算和清算业务增长带动。（3）其他非息收入同比+8.7%，保持平稳增长。成本方面，前三季度成本收入比上升2pcts至23.0%；信用成本下降0.7pcts至1.19%，减值反哺利润，对利润高增起到重要作用。
　　得益于成渝地区双城经济圈战略，规模扩张动能强劲。资产方面，2022Q3公司总资产同比+21.6%，贷款同比+31.3%（季度环比+2.8%），得益于成渝地区双城经济圈战略打开发展空间，公司规模扩张动能强劲。从信贷投向来看，前三季度新增贷款803亿元，其中对公贷款新增786亿元，贡献主要新增。负债方面，前三季度存款同比+15.6%（季度环比-0.1%），其中零售存款贡献显著。
　　不良率0.81%创新低，资产质量进一步夯实。公司2022Q3不良率低位环比-2bp至0.81%（较去年末下降17bp），呈现逐季下降的态势；拨备覆盖率498%，环比+24pcts(较去年末+95pcts)，拨备安全垫显著增强；拨贷比4.03%，环比+9bp；关注率0.42%，环比-8bp。公司资产质量经过2017年以来的持续夯实，存量风险持续出清，不良、关注率和拨备等核心指标均呈现持续向好的趋势，未来受益于较低的不良生成率，减值节约有望持续反哺利润。
　　资本方面，2022Q3公司核心一级、一级及总资本充足率分别为8.40%、9.37%和12.25%，较上季度末分别+0.26pcts、+0.23pcts、+0.16pcts。公司可转债目前处于转股期，仍有约70亿元未转股，转股后可进一步夯实公司核心一级资本。
　　我们小幅调整公司2022、2023年EPS至2.78元、3.36元，预计2022年底每股净资产分别为14.85元。以2022年10月28日收盘价计算，对应2022年末的PB为0.96倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：资产质量超预期波动，监管政策超预期变化