成都银行22Q3利润同比高增32%，高成长性延续，资产质量优中更优。
　　数据概览
　　成都银行2022Q1-3归母净利润同比增长31.6%，增速环比2022H1提升0.1pc；营收同比增长16.1%，增速环比下降0.9pc；ROE（年化）18.5%，同比提升2.2pc；ROA（年化） 1.07%，同比提升9bp；2022Q3末不良率0.81%，环比2022Q2末下降2bp，拨备覆盖率498%，环比上升24pc。
　　高成长性延续
　　22Q1-3成都银行归母净利润同比增长31.6%，增速环比2022H1微升0.1pc；营收同比增长16.1%，增速环比下降0.9pc。
　　驱动因素来看：（1）主要支撑因素：①非息拖累消退。22Q1-3非息收入同比增长13.9%，增速环比提升2.9pc，归因主动把握债市行情，22Q1-3其他非息增速环比提升1.8pc至8.7%。②减值贡献加大。22Q1-3减值损失同比下降15.8%，降幅环比22H1进一步扩大3.7pc。（2）主要拖累因素：息差拖累加大，归因基数效应影响。成都银行22Q3单季息差（期初期末，下同）环比22Q2持平于1.98%，而21Q3息差环比21Q2提升14bp。展望未来，受益于成都地区强劲的经济增长动能，和区域疫情影响的消退，成都银行全年盈利有望继续高增。
　　息差环比企稳
　　22Q3成都银行单季息差环比持平于1.98%，归因负债成本率下行，叠加负债增速快于资产，对冲资产收益率收窄影响。
　　①资产端：22Q3资产收益率环比下降6bp至4.09%，主要归因LPR降息带动贷款利率行业性下行，叠加疫情导致零售投放动能走弱。22Q3末零售贷款环比增长1.6%，增速较总贷款慢1.3pc。②负债端：22Q3负债成本率环比下降2bp至2.22%，判断是由于成都银行主动压降高成本存款，带动存款成本率下行。同时，成都银行22Q3负债增速快于资产增速，支撑整体息差企稳。22Q3末测算的付息负债余额环比增长1.2%，增速较生息资产快2.1pc。展望未来，随着疫情影响的消退，贷款投放动能有望增强，支撑息差保持平稳。
　　不良优中更优
　　2022Q3末成都银行不良率、关注率环比分别下降2bp、8bp至0.81%、0.42%，资产质量表现非常优异。拨备方面，2022Q3末成都银行拨备覆盖率环比提升24pc至498%，拨备水平充足。
　　盈利预测与估值
　　成都银行Q3基本面表现强劲，盈利高成长性延续、资产质量十分优异。预计成都银行2022-2024年归母净利润同比增长31.63%/21.96%/21.10%，对应BPS14.95/17.47/20.52元。现价对应PB估值0.95/0.82/0.69倍。目标价18.37元/股，对应2022年PB 1.23倍，现价空间29%。
　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。