公司2022Q1-Q3实现营业收入232.96亿元（+20.13%），实现归母净利润81.02亿元(+21.60%),2022Q3单季度实现营业收入79.40亿元（+20.07%），实现归母净利润28.15亿元（+21.40%）。国内医疗新基建持续推进助力业绩增长，三季度疫情对常规业务的影响环比二季度有所改善。同时，公司在海外市场高端客户突破方面持续推进。维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　业绩保持稳定增长。公司2022Q1-Q3实现营业收入232.96亿元，同比增长20.13%，实现归母净利润81.02亿元，同比增长21.60%。2022Q3单季度公司实现营业收入79.40亿元，同比增长20.07%，实现归母净利润28.15亿元，同比增长21.40%。2022Q3公司国内市场实现了快速增长，医疗新基建持续推进助力公司业绩增长，且三季度疫情对常规业务的影响环比二季度有所改善。同时，公司2022Q3在海外市场凭借过硬的产品质量、强大的性价比优势与进一步完善的海外营销体系，在高端客户突破方面持续推进，在北美和发展中国家市场完成了快速增长。
　　各业务线均有亮眼表现。公司体外诊断业务在2022年前三季度实现了高速增长，海外常规试剂业务完全复苏，同时体外诊断业务重磅仪器装机表现亮眼，化学发光引领增长。医学影像业务在2022年前三季度快速增长，全新高端超声R系列和全新中高端超声I系列迅速上量带来了海内外高端客户群的突破。随着国内医疗新基建推进和公司在海外高端客户的持续突破，生命信息与支持业务2022年前三季度维持了良好的增长态势，增速逐季度环比提升，其中微创外科业务实现了翻倍增长。
　　坚持研发投入，产品持续推陈出新。2022Q1-Q3公司研发费用为20.87亿元，同比增长28.11%，在营业收入中占比为8.96%。公司2022Q3在体外诊断领域推出了可溶性白细胞分化抗原14亚型及白细胞介素六化学发光试剂、EU 8600全自动尿液分析流水线及配套试剂等新产品；在医学影像领域推出了POC超高端平板彩超TEX20、基层彩超解决方案Consona N9/8/7/6、专业眼科彩超“决明ZS3 Ocular”、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus 6/5”、新双立柱固定DRDigiEye 330/350系列等新产品；在生命信息与支持领域推出了TMS30和TMS60 Pro遥测产品、易监护2.0生态系统、腹腔镜配套器械、一次性结扎夹等新产品。
　　估值
　　预期2022年、2023年、2024年公司净利润分别为98.31亿元、118.82亿元、144.09亿元，EPS分别为8.108元、9.800元和11.884元。维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　材集采降价风险；汇率波动风险；新产品市场拓展低于预期；技术研发失败风险；海外经营风险