数据口径。以公募基金的“主动偏股+灵活配置型基金”作为考察对象。
　　资产配置：基金减仓、市值缩水、份额下降。截止22年Q3三类重点基金持股市值约3.9万亿元，较Q2末缩水6510亿元，较去年末缩水近万亿元。新发基金乏力叠加赎回压力凸显，基金份额下降超过200亿份。结构上10亿以下的小基金份额下滑压力更大。
　　板块配置：结构性加仓小盘成长。各类基金增配中证500、减配沪深300，对创业板和科创板的配置比例上升，风格上主要加仓小盘成长。
　　11大新兴产业链：新能源车赛道降温。新兴产业配置分化，新能源汽车产业链减配，风电、储能增配。23年业绩预期降速、扩产引致竞争格局恶化隐忧之下，新能源汽车产业链遭全线减仓；产业周期下行的半导体设计、分立器件等环节，及投融资热度下行影响的CXO均遭大幅减仓；招标高增、景气预期向上的储能、风电，政策利好驱动的医疗器械、创新药、军工，及产业趋势向上的智能汽车等均获加仓。
　　赛道降温后，配置更多元，关注PPI-CPI线索及“国家安全”主线。目前行业配置两条值得关注的主线，第一是PPI-CPI的剪刀差收敛（详见10.26《PPI-CPI收敛：成因、复盘与布局》），第二是“国家安全”（详见10.21《新时代“国家安全”主线》），这两条线索的对应行业在基金三季报已看到增配的迹象。
　　行业配置：权重行业普遍减仓，持股风格更为均衡。电力设备、食品饮料、医药生物的绝对配置比例最高，Q3重点加仓国防军工、交通运输、房地产，主要减仓电力设备、医药生物与非银金融。22Q3仓位创2010年以来新高的板块有：光伏设备、航空装备、航运港口、医疗美容、家电零部件。22Q3基金超配幅度最大的行业：食品饮料（超配1倍以上）、美容护理、电力设备、国防军工、社会服务。周期：加仓煤炭、军工、机械、交运、公用事业；消费：点状小幅加仓，医药超配比例至10年以来低点；成长：减仓新能源车加风光，减仓消费电子加半导体；金融服务：地产配置再提升。
　　个股配置：持股集中度明显下降。22Q3基金重仓股中top10的持股比例约为22.3%，持股集中度有所下降，是近一年来最低。
　　风险提示。基金三季报仅披露十大重仓股，反映的信息不够全面；灵活配置型基金中股票的配置比例不稳定；基金配置仅反映过去信息，对未来的指引意义有限等。