三季度GDP同比为3.9%，处于市场预期的偏上限。其中第二产业（工业和建筑业）同比增长5.2%，第三产业同比增长3.2%，显示居民生活半径仍是短期经济的主要约束因素。考虑到三季度包含7月的数据低位；目前的环比企稳特征；以及四季度较低的基数，如四季度按4.5-5.0%的中性假设估算，则全年GDP同比在3.4-3.6%的区间。
　　2022年前三季度实际GDP同比分别为4.8%、0.4%、3.9%。
　　三季度GDP同比增长3.9%，其中第一、第二、第三产业同比增长分别为3.4%、5.2%、3.2%。
　　三季度包含7月低位的影响，7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额单月同比分别为3.8%、2.8%、2.7%。
　　从9月单月六大口径数据看，变化基本是“三高三低”。工业较前值走高，亦明显好于市场预期；投资增速略高于前值；地产销售降幅有所收窄，和高频数据亦指向一致；出口、消费、服务业均低于前值，由于高频数据已预示货物吞吐量放缓及工业开工率普遍偏强，但代表城市内居民生活半径的地铁客运数据偏低等特征，所以结果在市场预期之内。
　　9月工业增加值同比为6.3%，高于前值的4.2%，亦高于市场一致预期的4.8%（WIND口径）。9月固定资产投资同比为6.7%，大致略高于前值的6.6%。9月地产销售同比为-16.2%，较前值的-22.6%降幅收窄。
　　9月出口同比为5.7%，低于前值的7.1%。社会消费品零售总额同比为2.5%，低于前值的5.4%。服务业生产指数为1.3%，低于前值的1.8%。
　　在前期报告《高频数据下的9月和国庆假期》中，我们指出：“9月行业开工率多数回升”；“外贸高频不及前期强劲”、“与区域疫情有关，代表城市内居民生活半径的地铁客运数据偏低”；“9月地产销售低位企稳，一线城市环比自去年8月以来首度转正”，月度数据和高频数据指向完全一致。
　　9月工业数据为何明显走高？结合统计局的解释，我们理解主要有三个原因：（1）低基数，去年9月恰好处于限电限产影响下的下半年最低位；（2）高温天气消退，工业用电供给改善，企业存在回补性的生产，特别是最典型的川渝地区由同比负增长变为正增长；（3）基建投资落地带动，粗钢、钢材、水泥、平板玻璃增速均显著抬升；挖掘机开工小时数也有明显变化。
　　不止同比，9月工业增加值环比也高达0.84%，显示确实出现了加速。
　　低基数是原因之一，2021年9月工业增加值同比只有3.1%、环比只有0.05%，均是下半年最低点。
　　高温影响减退是原因之一。1受影响最大的川渝地区弥补上月限电损失，工业增加值同比分别由上月下降11.0%、18.2%转为增长5.6%和13.1%。
　　另外一个原因应是基建落地的带动。粗钢、钢材、水泥、平板玻璃产量同比均显著提升。粗钢产量同比为17.6%，高于前值的0.5%；钢材产量同比为12.5%，高于前值的-1.5%；水泥产量同比为1.0%，高于前值的-13.1%；平板玻璃产量同比为1.4%，高于前值的-0.9%。挖掘机开工小时数为101小时/月，高于前值的97.9小时月；同比为-0.7%，高于前值的-7.6%。
　　9月消费和服务业数据为何偏低？我们理解主要还是区域疫情和加强防范的影响。对此相对更敏感的餐饮收入9月同比增速再度回落至负增长；前期出来的服务业PMI也较前值明显回落。29月8日联防联控机制新闻发布会曾指出，国庆假期及前后的防控措施执行时间为2022年9月10日起到10月31日止。从耐用消费品来看，汽车、手机等领域受影响偏小，增速偏高。
　　9月社会消费品零售总额同比为2.5%，低于前值的5.4%。其中餐饮收入同比为-1.7%，低于前值的8.4%。服务业生产指数为1.3%，低于前值的1.8%。9月服务业PMI为48.9，低于前值的51.9。
　　9月通讯器材同比增长5.8%，高于前值的-4.6%；汽车同比增长14.2%，略低于前值的15.9%。
　　9月城镇调查失业率有所抬升，我们理解应主要和同期服务业的增速收缩有关。3统计局的“9月份受疫情多发散发影响调查失业率有所上升”也是这个角度的解释。外来农业户籍人员对于疫情影响是相对更为敏感的，9月上行为0.5个点。
　　9月城镇调查失业率为5.5%，高于前值的5.3%。其中16-24岁调查失业率为17.9%，低于前值的18.7%；25-29岁调查失业率为4.7%，高于前值的4.3%。
　　9月本地户籍人口调查失业率为5.4%，小幅上行0.1个点；外来户籍人口调查失业率为5.6%，上行0.3个点；外来农业户籍人员调查失业率为5.5%，上行0.5个点。
　　三季度城镇居民人均可支配收入同比增长5.6%，较二季度的1.5%明显修复；支出端亦有修复，城镇居民人均消费性支出同比增长4.0%，但低于收入端。前三季度全国居民人均可支配收入、人均消费性支出实际累计同比分别为3.2%、1.5%。消费环境约束仍是一个关键变量，居民在一定意义上存在生活半径缩短导致的被动储蓄效应。当然，这一点对应未来如消费环境有变化，则改善空间也比较大。
　　前三季度全国居民人均可支配收入同比增长5.3%，实际同比增长3.2%。人均消费性支出同比增长3.5%，实际同比增长1.5%。
　　前三季度城镇居民人均可支配收入同比增长4.3%，实际