摘要：天赐转债发行规模34.10亿元，期限5年，评级AA，网上发行，上市时间为10月27日。转债初始平价92.18元（按10月25日收盘价计算），债底93.36元，纯债YTM2.336%。下修条款（15-30，85%）、赎回条款（15-30，130%），回售条款（30，70%），整体看债底保护较好，条款中规中矩。我们预计上市价格区间或在121-124元左右。上市后建议持续关注。
　　公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，是锂离子电池材料龙头企业。公司营收以锂离子电池材料为主，日化材料及特种化学品贡献稳定营收，并战略布局锂离子电池材料循环再生业务，培育新的利润增长点。新能源汽车需求攀升推动行业蓬勃发展，叠加政策支持，公司近年来盈利能力大幅提升，出货量连续4年保持行业第一。公司通过纵向一体化的成本优势和横向业务协同拓展优势。公司产能持续扩张，并且积极向海外拓展业务。截至2022年10月25日，公司总市值为889亿元，流通市值为638亿元，正股PE-TTM为20.5倍，处于近三年较低位置，总质押比例0.02%。
　　风险提示：产能投放不及预期，原材料价格波动，客户集中度较高