2021年下半年以来，医药板块由于受到集采政策、前期估值过高等影响遭遇重挫，医药指数持续下跌。然而，值得关注的是，沉寂一年多的医药板块近日迎来一定反弹。本报告盘点近期收益领先的医药基金，并对其业绩表现、仓位配置、行业配置、风格偏好、后市观点等方面展开讨论。
　　盘点绩优医药基金：采用事前分类方法筛选规模大于2亿元的主动型医药基金进行研究。在2021年下半年以来的医药下行行情中，收益排名前十的基金是安信医药健康（池陈森）、前海开源中药研究精选（范洁）、融通健康产业（万民远）、信澳医药健康（杨珂）、建信高端医疗（潘龙玲）、国泰医药健康（徐治彪）、鹏华医药科技（金笑非）、兴业医疗保健（陈旭）、中海医药健康产业（梁静静）和长城医药科技六个月持有（谭小兵,陈蔚丰）。
　　绩优医药基金特征分析：
　　·业绩表现：规模偏小，较高alpha+中低beta。整体规模均较小；除基金经理杨珂和梁静静的beta适中外，其余基金经理整体为低beta；收益领先的同时做到波动可控。
　　·仓位配置：高仓位运作，择时操作各异。其中，梁静静和潘龙玲注重仓位择时，对股票仓位的调整幅度在15%左右；范洁、金笑非、陈旭和谭小兵等基金经理偶尔择时；而池陈森、万民远、杨珂和徐治彪几乎不进行仓位择时。
　　·行业配置：整体医药仓位较高，个别注重行业择时。范洁、杨珂、潘龙玲、梁静静、谭小兵和陈蔚丰整体的医药板块持仓占比较高，其中范洁和梁静静几乎不进行行业择时，而杨珂、潘龙玲、谭小兵等适度进行行业择时。相较而言，积极参与其他板块投资的基金经理有池陈森、万民远、徐治彪、金笑非、陈旭等。从细分医药行业的配置来看，仅范洁尤为偏好中成药，其余整体偏好医疗器械和医疗服务。
　　·风格偏好：偏好高盈利+高成长，部分对低估值要求高。从绝对风格来看，绩优医药基金的风格偏好与样本医药基金均值一致，呈现出偏好大盘股、注重高盈利和高成长、淡化估值的特征，包括杨珂、潘龙玲、金笑非、梁静静、谭小兵等基金经理。从相对风格来看，部分绩优医药基金相对更加偏好低估值标的，适度放宽对市值、盈利和成长的要求，包括徐治彪、范洁、万民远和池陈森。
　　医药后市展望：较多基金经理认为当前医药行业处于历史底部，股价下跌较多但基本面并未发生变化，经过长达一年多的调整，后续或面临更多的结构性机会。从细分行业来看，可关注医疗器械、药店零售、医疗服务的牙科、创新药和原料药等领域。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建