事件内容：9月26日，国常会决议对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠，具体包含三项政策细则：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%下降到3%。另外近日，银保监会则下发了《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知（征求意见稿）》，依据文件享受税延政策的保险产品不仅有望扩容，监管还为保险企业参与个人养老金业务拟定了一系列的资质门槛。
　　结合当前已推出的一系列政策细则，如何解读税收优惠的扩大力度，还有哪些政策值得期待，以及不同资管机构在个人养老金业务中的优势与特色，本文将围绕上述问题进行展开解读。
　　事件点评：
　　个人养老金的税收优惠力度扩大了多少：将实际领取税率从7.5%降低到3%，一方面有助于提升个人养老金的税优政策的覆盖受众，在谨慎、中性和乐观假设下，对应的目标客群的人数范围可以扩大到1382万、2560万和3739万人，中性假设下目标客群的覆盖人数范围扩大了60%；另一方面也进一步提高了税收优惠的力度，月收入工资5000元以上纳税人，都可以获得额外的税收优惠。
　　1.2万元抵扣上限是否够用：我们总结了影响税收优惠幅度的四个方面，从重要性角度来说，产品长期的投资复合收益以及参与投资的累计时长更为值得关注。结合当前每年1.2万元抵扣上限背景，若能坚持长期投资以及获得较好的复利投资效果，则提供的累计税收优惠也能达到百万元级别。
　　还有哪些政策值得期待：第一，二、三支柱养老金税收优惠额度的合并统计；第二，针对低收入人群的TEE纳税模式，即缴纳阶段纳税、投资运营和领取阶段免税。
　　不同资管机构在个人养老业务中的特色与优势：对于养老目标基金产品，其核心竞争力应体现在长期投资收益能力上；对于养老理财和养老储蓄产品，其核心竞争力更多体现在产品的收益安全性上；对于税延型养老保险和专属商业养老保险，其产品的核心优势在于长寿风险的管理，以及在此基础上提供完善的领取策略方案。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。