欧洲能源危机为热泵市场发展带来巨大机遇。目前欧洲市场能源结构仍主要以天然气等为代表的传统能源为主，而近期发生的俄乌冲突事件使得欧洲地区短期天然气供应紧张、价格持续飙升。与此同时，欧洲近年来在碳中和目标的要求下，热泵在这样的背景下，热泵供暖、热泵热水器本身的经济性、低碳排放特性凸显，短期需求迎来高增。
　　新机遇下，未来欧洲热泵市场空间可期。短期来看，政策端，近年来在欧洲碳中和目标的驱使下，各国频发鼓励热泵、减少传统燃料热水器安装的政策，持续利好热泵产业的长期发展。长期看，欧洲热泵渗透率当前仍低，未来仍有较大提升空间。
　　产业链视角下，未来哪些环节有望受益于热泵市场景气度的持续上行？从上游零部件环节来看，压缩机部件中转子压缩机国内技术已经十分成熟，但涡旋压缩机仍有很大国产替代空间；换热器品类繁多，国内市场格局仍然较为分散；阀件历经多年发展已经较为成熟，也已经涌现出了三花、盾安等龙头品牌；水泵部件国内品牌中大元泵业整体处于领先地位。
　　投资建议：关注在热泵领域具有先发优势的白电龙头，推荐美的集团、格力电器；关注海外热泵需求高景气带动下的相关零部件标的，推荐大元泵业、海立股份、盾安环境等
　　风险提示：欧洲市场需求不及预期、市场竞争加剧、贸易政策变动等