本周国债期货窄幅波动，当周三大主力合约基本收平，主要源自于三方面因素。其一，资金利率在缴税、接近跨月以及地方债发行小高峰的影响下，出现边际收敛的迹象，但绝对值仍处低位。其二，十年期美债收益率一度突破4.3%关口，但周五联储官员放缓加息的发言，又再次缓解了美债上行的压力。其三，市场关注延后发布的经济数据以及二十大会议后是否有更多的政策指引，市场观望情绪浓厚缺乏明显的方向。
　　银行间资金市场在缴税和跨月的叠加影响下，本周出现边际收敛。中短期质押式回购利率当周全线上行，其中DR001较上周上行10.61bp报收1.2376%；DR007上行19.75bp报收1.6726%；DR014上行25.34bp报收1.7238%。
　　中期来看，信用端修复的持续性还需继续观察，地产和出口转弱的预期明确，经济修复进程依旧有很大不确定性。现阶段的政策宽松环境不会快速改变，债市不具备大跌的基础。
　　风险点：国内疫情反复、海外超预期加速收紧