本周市场以回落为主，但内部形成一定分化，上证50指数再创年内新低，表现较弱，而中证1000指数延续反弹表现最强，从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数、中证1000指数转为负相关，沪深300指数与中证1000指数正相关性继续回落，其中小盘风格表现显著强于大盘风格。数据方面，10月20日，中证金融决定整体下调转融资费率40BP，各期限档次的费率均有所调整，其中182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%，本次下调费率后一方面有利于券商板块的企稳走强，另一方面有望降低融资交易成本，提高市场信心，后者在本周融资买入量与融资余额等指标均有所体现。资金方面，北上资金连续5日净流出，且金额较大，人民币持续走弱造成了一定的负面影响，但从中长期看，外资持续流入的趋势尚未改变；融资盘则结束了连续7周净卖出态势，外资与杠杆资金小周期形成分化，令市场短期震荡，市场情绪持续修复。估值方面，目前上证50指数PE为8.95，沪深300指数PE为10.98，中证500指数PE为20.96，中证1000指数PE为28.35，分别处于历史19.34分位水平、历史22.66分位水平、历史14.06分位水平以及历史9.51分位水平。本周各指数估值均回落，且IC、IM继续保持较高的相对估值优势，IH、IF绝对估值与相对估值已经落入价值区间，中长期资金在此价值区间可持续进行配置。整体上看，市场在前一周大幅反弹后，本周回调整理亦属正常情况，夯实基础延续反弹的概率较大，而在反弹节奏上IM与IC或继续保持领先。
　　操作建议：
　　1、单边策略：逢低配置IH、IF、IC、IM；
　　2、套利策略：暂无；
　　3、套保策略：暂无。
　　风险提示：
　　1、地缘政治。
　　2、疫情反复。