核心观点
　　美元指数高位震荡，振幅不断收窄，短期宏观对于有色的打压趋于缓和。而中长期来看，全球的需求收缩，仍将持续施压有色。
　　铜
　　根据SMM数据，9月电解铜产量符合预期，10月预计精炼铜产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。国外宏观打压大背景下，国内银十需求持续性不强，上周精铜杆开工率小幅回升，但仍处于低位。供给预计持稳，我们认为10月下旬将持续垒库，密切关注垒库情况。短期内，上周上期所库存仓单激增，前期低库存及高升水支撑铜价强势的逻辑逐渐崩塌。预计10月底铜价将偏弱震荡，CU2212参考区间60000-63000。
　　锌
　　根据SMM数据，9月锌锭产量不及预期，预计10月精炼锌产量为51.67万吨，环比上升2.54%，同比上升3.48%。9月以来沪伦比值大幅回升，锌矿进口利润不断扩大，有利于国内供应，中长期利空锌价。需求方面，镀锌厂产量位于历年同期高位，银十需求持续性不强，预计边际走弱。库存方面，节后锌锭社会库存垒库不及预期。随着国内旺季过半，供给大幅改善，我们认为10月下旬锌锭将持续垒库，密切关注垒库情况。预计10月底锌价震荡下行，ZN2211参考区间23000-24800。
　　策略：单边空锌。