西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！
　　拥挤交易是指用大部分资产购买或出售一项资产或进行同质性投资。拥挤交易可能会促使资产价格发生显著性变化，但拥挤交易并不是导致资产产生显著性价格变化的唯一原因：当资产的基本面发生变化时，无论是否存在拥挤交易，资产的价格都应该随之变动；而拥挤交易的产生往往是因为投资者心态的转变或者对新策略的倾向，从而导致资产价格产生重大变动。在这类情况下的价格调整一般是短暂的，投资者将有机会从中进行获利。本文所提及的拥挤交易即是在资产基本面没有发生变动的情况下价格发生显著的变化，该类拥挤交易通常被称为泡沫，即资产价格在基本面价值没有变动的前提下大幅上涨或下跌。本文的主要目标为识别泡沫，并且区分泡沫的上升期和破裂期。
　　本文中使用资产集中度来观察拥挤交易，以定位泡沫的形成；同时，将该信号与相对估值指标结合起来，以此区分泡沫的上升期以及泡沫的破裂期。本文的研究表明，在美国股票市场中，投资者可以通过对存在拥挤交易但并未被高估的行业进行超额配置，同时对存在拥挤交易且被高估的行业进行低配而获利。本文进一步的测试结果表明，该类策略在其他的股票市场中依然有效。
　　风险提示：模型结果基于历史数据的测算，在市场环境转变时模型存在失效的风险。风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。