指数上蹿下跳是人气和预期不稳的表现，而北向资金迟迟不加入反弹战斗，也是市场情绪分歧的一个表现。我们判断反弹行情会震荡减速，也是基于市场情绪的实际反馈。随着重磅会议接近尾声，市场的维稳窗口正在结束，市场情绪也在出现明显的强转弱迹象，风险偏好的修复将放缓。市场风险偏好从修复到减弱，也意味着市场筑底的时间会拉长，指数反弹的高度会受限，注意多先防守再反击。