◆推荐语
　　对投资者情绪的研究在经典金融学理论中没有受到重视。而本文作者对这种观点提出了质疑，他们使用理论论证、事件分析和数据实证来证明：广义的投资者情绪具有显著的横截面效应。投资者情绪的波动对那些高度主观估值且难以套利的证券有更大的影响。当期初情绪指标较低时，这类股票有相对较高的后续回报。
　　◆摘要
　　本文致力于研究投资者情绪如何影响股票的横截面收益。我们预测，投资者情绪的波动对那些高度主观估值且难以套利的证券有更大的影响。与这一预测一致的是，我们发现当期初情绪指标较低时，小盘股、年轻股、高波动股票、不赢利的股票、不分红的股票、极端成长股和逆境反转股的后续回报相对较高。另一方面，当情绪高涨时，这些类别的股票后续回报相对较低。
　　◆文献信息
　　Baker, Malcolm, and Jeffrey Wurgler. "Investor Sentiment and the Cross Section ofStock Returns." Journal of Finance 61, no.4 (August 2006): 1645–1680.https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x
　　◆作者信息
　　Malcolm Baker, Robert G. Kirby Professor of Business Administration at the HarvardBusiness School.
　　Jeffrey Wurgler is at the NYUStern School of Business and the National Bureau ofEconomic Research.
　　风险提示：
　　本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计和测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；模型均基于历史数据得到的统计结论且模型自身具有一定局限性并不能完全准确地刻画现实环境以及预测未来；模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；模型结论基于统计工具得到，在极端情形下或存在解释力不足的风险，因此其结果仅做分析参考。本报告提到的任何基金产品不构成任何投资收益的保证或投资建议。报告主体内容依据英文文献翻译而来，存在因语法语义理解等问题导致的与原文献内容不一致的风险。