本报告导读：
　　二十大会议报告将高质量发展作为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，关注报告中“人民”、“安全”与“现代化”三个关键词背后的大类资产配置主线。
　　摘要：
　　本次二十大会议报告围绕“以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”的中心目标展开，文中关于“人民”、“安全”与“现代化”等关键词的表述频率大幅上升。具体到大类资产配置策略，我们要重视本次会议报告强调这三个关键词，侧重配置基于民生、基于安全考量和基于现代化发展的大类资产。
　　权益方面，当前市场对利空因素定价较为充分，“二十大”会议进一步明确未来发展方向，有助于降低市场不确定性，中长期有利于权益市场估值中枢修复。短期而言，经济预期下修与风险偏好下降导致股市调整，博弈总量政策以及经济恢复的弹性变得困难，趋势性利好并未出现，建议谨慎配置。风格上，建议均衡配置“确定性”较高的板块。
　　债券方面，预计后续财政政策将加大对于产业的支持力度，国内宏观流动性仍将维持充裕稳定但宽松程度或有限，短期利率中枢存在上行压力。
　　商品方面，本轮美联储加息或难以迅速压制通胀，全球宏观经济或进入“滞胀型”衰退，为大宗商品中的能源品和贵金属带来配置机会。
　　汇率方面，美元指数处于本轮顶部区间，美元兑人民币汇率短期内预计维持7-7.2，但后市预计逐渐升值。
　　风险因素：经济增长不及预期，政策变化超出预期