本报告导读：
　　当前，中国经济超预期修复，美国通胀回落不及预期，中美两国经济周期进一步分化。
　　摘要：
　　上周，中美两国各有重要经济金融数据公布。中国方面，9月社融数据总量和结构改善均超出市场预期，显示国内经济韧性；美国方面，9月美国通胀数据回落再次不及市场预期，通胀高烧难退。中美两国的金融和通胀数据双双超出市场预期，显示出中美两国经济周期的进一步分化：中国经济低位企稳修复，从弱复苏走向扩张；美国经济通胀高烧不退，触发美联储进一步激进加息，美国经济难以软着陆。向后看，国内经济虽有改善，但在更多实质性利好政策推出前，国内经济仍将在低位企稳徘徊，基本面方面尚难以对权益市场形成重大利好。另一方面，国内货币政策受国际影响增大，进一步放松货币政策的外部压力较大，债券市场将维持震荡利空格局。综合来看，建议以均衡配置为主。
　　上周，国内基本面方面，9月社融存量同比增速10.6%（前值10.5%），人民币贷款同比11.1%（前值10.8，市场预期10.8%）；9月CPI同比2.8%（前值2.5%，预期3.0%），PPI同比0.9%（前值2.3%，预期1.1%）。海外基本面方面，9月美国CPI同比上涨8.2%（前值8.3%，市场预期8.1%），核心CPI同比上涨6.6%（前值6.3%，市场预期6.5%）。国内方面，受经济和信贷超预期及利好消息提振，国内股债市场均出现反弹。海外方面，在美国超预期通胀数据刺激下，市场加息预期再度升温，美股继续下跌。商品方面，由于对需求的持续担忧、美元走强以及对主要央行进一步加息的预期，原油价格下跌。
　　周度回报率排序：境内权益>国债>美债>美股>大宗商品。月度回报率看，国债>大宗商品>境内权益>美债>美股。细分市场表现总结：标普500指数下跌1.55%；美国国债指数下跌0.57%；中债国债指数上涨0.49%，中债信用债指数上涨0.16%；沪深300指数上涨0.99%；布伦特原油期货价格下跌0.92%，CRB商品综合指数下跌3.13%。
　　风险提示：地缘政治导致全球风险加剧，国内疫情发展超预期