动力煤：疫情安监同时影响产地供应，冬储需求支撑煤价上行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价1524元/吨，较上周+2.4%；坑口煤价方面，山西，陕西，内蒙古坑口煤价保持相对稳定。库存端，北四港本周末合计库存1320万吨，较上周增加9万吨；南方广州港集本周末库存205万吨，较上周增加7万吨；南方八省电厂煤炭库存最新数据（20221010）报2957万吨，环比减少36万吨，库存可用天数最新报16.0天，环比+8.1%。供应端，产地市场受疫情和安监双重影响供应受阻，部分煤矿出现累库现象。预测后期在重要会议影响下，供应的进一步释放继续受限，叠加大秦线的检修，市场仍有明显支撑；需求端，部分北方地区已进入供暖期，终端冬储补库需求成为主流。电煤需求季节性回落，水电出力不足但受降温影响整体进入淡季，本周三峡出库水流量环比-24.0%，同比-47.3%；化工/建材下游需求整体偏弱。
　　双焦：焦炭价格稳中偏弱运行，供应端收紧推动焦煤价格上涨。焦炭方面，本周日照港口准一级焦报价2810元/吨，环比持平。焦企开启第二轮价格提涨，主流钢厂暂无接涨声音；焦煤方面，本周山西主焦煤报价2302元/吨，环比+8.5%，主要原因为受疫情和安监影响供应端减量大于预期，拉动价格进一步上涨；下游方面，钢企盈利不佳叠加前期补库需求阶段性完成，下游需求整体走弱。预期后市下游企业将普遍维持低库存策略。短期内双焦市场稳中偏弱运行，后期需继续关注宏观情绪、原料成本、成材利润对双焦价格的影响。
　　原油：OPEC下调22及23年全球原油需求，11月起减产已成定局。OPEC+决定自今年11月起大幅减产，在8月产量基础上将月度产量日均下调200万桶。由于此前多个产油国已经出现达不到产能配额的情况，所以实际减产的效果会低于日均100万桶，而沙特、阿联酋、伊拉克和科威特很有可能成为实际减产量最大的国家。沙特阿拉伯外交部证实美国政府曾要求沙特等主要产油国把今年11月开始大幅减产原油的计划推迟一个月，以降低11月美国会中期选举前油价飙升的风险，对此沙特表示不接受美国“发号施令”。OPEC 10月月报下调对全球经济增长和原油需求的预期，为减产决定提供依据，OPEC将2022年全球石油需求增速预期下调46万桶/日至264万桶/日；将2023年全球原油需求增速预期下调36万桶/日至234万桶/日，这是该组织自4月以来第四次下调世界石油需求增长展望。上周美国炼油厂周度开工率达89.9%，较前周减少1.4PCT；上周美国原油库存847.8百万桶，较前周增加218.9万桶。截至10月14，WTI原油周度均价88.49美元/桶，较上周增加0.69美元/桶；Brent原油周度均价94.89美元/桶，较上周减少0.05美元/桶。
　　天然气：北溪管线修复或将持续1年以上，欧盟达成联合购气共识。俄罗斯天然气工业股份公司总裁米勒表示，为了修复北溪受损管道，可能需要更换大部分管道，修复工作将持续不止一年。俄罗斯表示可以通过在土耳其建立一个向欧洲供应天然气的“枢纽”，将北溪1号管道损失的运输量转移到黑海地区，以及通过北溪2号B线输送天然气，对此德国政府拒绝了该提议，这意味着欧盟继续接收廉价俄罗斯能源的概率已大幅降低。本周欧盟能源部长就联合购气达成共识，预计2023年开始联合购气并调整欧盟天然气价格基准，不过对天然气价格设置上限的议题仍未取得进展。截至10月14日，欧盟天然气储气容量占比达90.65%，欧洲天然气价格持续回调，其中英国IPE天然气期货价格29.41美元/百万英热，较上周下跌9.8%；欧洲TTF天然气价格158.87欧元/兆瓦时，较上周下降5.0%。
　　当下的能源价格已经到了受地缘政治短期边际影响较大的阶段，从中期维度判断，能源依然是制造业最近紧缺的环节，并且有望延续至23年全年，我们依然看好能源标的高盈利持续。并且需要关注能源供需格局变动为中国化工行业带来的重大发展机遇。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。